市場變化 留意高評等股

來源: https://money.cnn.com/2015/09/11/investing/next-bubble-german-finance-minister-schaeuble/index.html

 

(上圖:大摩類股評級;圖片來源: 摩根士丹利)

 

最後看到大摩對行業的評級,過去率領股市上漲的主力科技股,當前已經不建議持有,另外在多頭市場中同樣叱吒風雲的非必須消費也不建議持有,從這裡可以看到市場輪動,過去表現最好的類股當前都要適度避開。

 

另外消費者服務、醫療、工業、原物料等房地產的評級較為中性,消費、能源,金融與公用事業則評比為持有,投資人可以在當前評比較好的行業中,選擇具有防禦性質者來做布局。

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文字內容本篇文章摘錄至第311期Amoney財經e周刊
本文由Dr.謝晨彥率領豐彥財經研究團隊彙編 (國家圖書館指定閱讀刊物)

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景氣盈利回落 價值風格突顯

來源http://www.basicknowledge101.com/subjects/economics.html

 

(上圖:SP500企業盈利表現;圖片來源:彭博)

 

在2019年展望中,摩根士丹利認為,在經歷2018年因金融環境趨緊和經濟增長見頂而導致的股市震盪後,在業績放緩和聯準會升息影響下, 2019年美股還將經歷區間上的波動。

 

在指數方面,2019年SP500的交易區間可能和2018年相同,在2400點至3000點之間徘徊。雖然2019年的指數水平可能和今年類似,但背後推動因素則和今年大不相同,2019年的市場特點將是令人失望的公司盈利增長以及較低範圍的估值變動。

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金融環境穩定 泡沫風險降緩

來源https://money.cnn.com/2015/09/11/investing/next-bubble-german-finance-minister-schaeuble/index.html

 

(上圖:遠期價格市盈率;圖片來源:IBES)

 

雖然目前市場的關注點主要集中在鮑威爾對利率的表述變化上,但其實鮑威爾講話的內容非常豐富,他在談及聯準會目前觀察的四個脆弱性之一的資產估值水平時釋放出一個信號:美股沒有泡沫!

 

縱觀主要資產類別的情況,我們看到一些估值水平已經高於歷史水平了。例如,即使在對經濟狀況進行標準調整之後,對風險較高的公司債務和商業地產的估值也處於其危機後分佈的上限,儘管它們沒有達到危機前信貸繁榮時期的水平。然而,並沒有重要的資產類別估值遠遠超過標準基準,例如,在20世紀90年代末的互聯網繁榮或危機前的信貸繁榮時期。

 

當然,最受關注的資產類別是股票。今天股票市場價格與遠期市盈率等歷史基準大體一致。區分市場波動和威脅金融穩定的事件非常重要。大幅度持續的股票價格的下跌可能會給支出和信心帶來下行壓力。然而,從金融穩定的角度來看,今天我們不認為股市身處險境。

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脫歐協議表決 硬脫歐只差一步

(上圖:市場情緒;資料來源:marketinsight)

 

上週末公布的非農就業數據,新增人數為15.5萬人,失業率仍是3.7%的低水位。至於時薪增漲的部分維持在3.1%。雖然不如市場預期的好,但可以看出美國還是一個需求端高過供給端的就業市場。

 

我們先看看上周的市場情緒,這份資料屬於反向指標,當市場偏好買進為放空訊號;反之市場偏好賣出時則為做多訊號。

 

 市場情緒對AUD/USD偏空訊號升到最高點,顯示澳幣的籌碼極度弱勢。至於其他非每貨幣開始出現些微變化,其中USD/CHF、EUR/USD、USD/CAD以及USD/JPY,呈現的是偏多訊號。至於GBP/USD陷入了中性沒有方向的情況在非農數據之後,外匯市場仍舊缺乏整體方向性,各家貨幣各自表現。

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多空交戰 美股區間震盪

來源http://www.bbc.co.uk/learningenglish/thai/features/the-english-we-speak/ep-150929

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

美股在十月下跌後的反彈中,曾經構築出頗具反轉意味的頭肩底型態,但在十一月的連續回檔中,指數持續探底回測前低,右肩結構遭到破壞,SP500從多方打底型態轉為中性的橫盤整理走勢。

 

目前盤勢仍延續著幾個月來的整理慣性,指數上下界限明確,以上緣2800點來說,是原本型態的頸線,目前仍是一道壓力,上周一美股開高至此便受阻回落,此外前面幾次也是呈現SP500來到這就出現代表不確定性的十字線。

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市況轉變 選股模式該調整

來源http://gold9999.pixnet.net/blog/post/151713942

(上圖:美股低接報酬表現;圖片來源: CNBC)

 

從各機構對未來的展望,加上聯準會步調似乎開始動搖,可以看出當前景氣環境不若過往,投資人也許要隨著市況彈性應對。從9月中旬起,摩根士丹利指出美股已經處於“滾動熊市”,如今又再度斷言美股已經處於熊市中了。

 

根據數據,今年以來SP500在連續五日總計為下跌後,第六個交易日的平均虧損為0.05%,儘管這一跌幅很小,但與過去十六年的經驗形成很大偏離。這顯示 逢低買入的策略不再奏效,也是2018年也是2002年以來首次轉變,此前失效的年份頗為微妙:1982、1990和2002年美股深處熊市並結合了經濟衰退,2000年是網路泡沫頂峰,也是熊市和經濟衰退之前的臨界點。

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經濟不確定性提高 升息次數波折

來源: https://medium.com/@tenzoinc/forecasting-methodology-and-process-for-restaurants-66dc7325744f

 

(上圖:聯邦基金利率期貨;圖片來源: FED)

 

美股最近兩個月的顯著下行,以及外界對美國經濟衰退的擔憂,共同導致市場預期聯準會距離結束緊縮週期可能不遠了。但是實際情況會如何,或許還很難說準。

 

從相關資產價格反應出來的情況上看,兩個月前交易員們還預期2019年聯準會會升息60個基點,但到了如今這一預期已經大幅降至29個基點,這也就是說,在投機者眼中,明年聯準會可能只會升息一次。

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經濟預期疲軟 美股前景生變

來源https://www.bigredcloud.com/how-to-prepare-a-cash-flow-forecast/

 

(上圖: 美國經濟表現預期;圖片來源:摩根大通)

 

除了貿易放緩,當前許多機構對未來經濟也抱持較為保守的預期,根據摩根大通預計,明年美國經濟增長將大幅放緩,特別是在下半年。

 

摩根大通在最新發布的研報中預測,隨著財政、貨幣對經濟刺激效果的逐漸消退,以及貿易政策的負面拖累,明年美國經濟增速將出現較大幅度的放緩。

 

具體來看,摩根大通指出,在2019年,美國經濟將出現的變化有:FED升息次數待變、經濟增速將大幅放緩至1.9%;在經濟降溫的同時,由於勞動力市場繼續收緊,通膨和工資仍面臨上行壓力。

 

摩根大通預測,經濟增速並不會在2019年初就開始大幅下滑。在該年的第一季度和第二季度,增速將分別保持在2.2%和2%,而到了第三季度和第四季度,經濟增速將下降至1.7%和1.5%,自2017年一季度以來第一次跌至不足2%。

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底部反彈 美股多方轉強

來源http://www.nipic.com/show/4/79/053702c5d77e9aac.html

 

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

在十月下跌與隨後反彈未果後,美股多方打底型態失敗,轉為中性的橫向整理,之間縱有上漲下跌,以及各種事件的影響衝擊,格局上整個箱型區間依舊不變。

 

從上周美股走勢來看,還算是不錯,十一月中SP500回到前低,有破底可能,彈上周SP500一路上漲,突破了短期下降趨勢線,算是整理型態中,多方稍微占了上風,不過要留意的是,在箱型中長跌的趨勢意義較小,仍需等待美股正式走出區間之後才能確認趨勢為何。

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市況不佳 投資人轉趨保守

來源: https://franchisebusinessreview.com/missing_page/

 

(上圖:美股各類股表現;圖片來源: FactSet)

 

在當前市況疲軟之下,加上最近科技股的回檔都顯示過去追逐強勢成長動能的交易方式需要做點轉換,來看看最近市場表現,自 9 月以來,能源產業表現最糟糕,WTI 原油價格自那時以來下降 18%。科技產業以期間跌幅 10.5% 排倒數第二,整體來看是下跌行業較多。

 

因此以目前來說,在這樣充滿不確定的環境下,除了以現金為王待留場外,若仍想交易,可以從具有防禦性質的行業著手,像是消費與公用事業,雖然這兩行業在多頭市場中表現不比其他類股更好,甚至略輸大盤,但透過觀察其長年表現,以及目前面對震盪市場的抗壓性,都有非常穩定的表現。

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風華不再 科技股疲軟下跌

來源: https://globalwealthprotection.com/venezuela-greece-brink-economic-collapse/

(上圖:科技股龍頭表現;圖片來源: FactSet)

 

這次美股的下跌回檔,市場將一部分因素歸咎於科技股的疲軟,伴隨著美股持續調整,一直在這輪美股牛市中扮演領頭羊角色的蘋果公司也未能倖免,本月至今,蘋果股價已跌去15.1%。按照這種勢頭,該股有望出現2008年9月以來最大單月跌幅。年初至今,蘋果的累計漲幅顯著收窄至8%。股價於上週一正式進入技術性熊市。

 

至此,被稱為FAANG的美國五大科技股全部跌入熊市區間,較各自52周高點跌逾20%,市值合計蒸發萬億美元。其中,Facebook最慘,累計下跌39.5%,過去FANG一枝獨秀拉抬美股的榮景不復存在。

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經濟預期下滑 美股熊市乍現

來源: https://www.dreamstime.com/stock-photo-economic-downfall-symbol-white-background-image79550774

 

(上圖: 經濟學家經濟預測;圖片來源:路透)

 

不過短期內升息,長期目標利率放緩,也暗示著聯準會對未來經濟轉趨保守,聯準會多位官員的立場漸漸較不強硬,聯準會副主席 Richard Clarida 表示,美國正在接近中性利率,紐約聯準會主席 John Williams 則重申,聯準會將持續緩步升息,但他表示,該行的目標是要設法將經濟擴張維持的越久越好。

 

聯準會預期在 12 月將再度升息 1 碼,為今年第 3 次升息,並預計將在明年持續升息。然而路透社調查顯示,經濟學家認為在未來 24 個月美國經濟進入衰退的機率增加,可能影響升息步伐。

 

路透社對70名經濟學家進行意見調查,結果顯示在未來兩年可能出現經濟衰退的中位數預期從 30% 升至 35%,未來 1 年會進入經濟衰退的中位數預期則維持在 15%。

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G20 如何翻轉 A 股?

(上圖左: A50,上圖右:FXI;圖片來源: eToro)

 

快年底了,但政治事件仍是不少。歐盟領導人在英國脫歐協議上簽字,代表著英國在歐盟這邊的考驗

告一段落,但也象徵英國已無退路,若英國內部對這份協議無法達成共識,便要面臨硬脫歐的命運。原油市場迎接時隔 3 年的空頭,OPEC 一方面和俄羅斯協商減產穩定油價,一方面又要提防不採到川普對低油價的底線。當然本週重點還是 G20 峰會上的川習會,雙方的貿易問題能否在這邊獲得共識,將是本週的重頭大戲。

 

從技術面來看,上證 A50 指數進入打底的階段,並且在形態上漸漸構築出高不過高,低不破低的收斂三角形,有機會發展出一波趨勢行情。從資金面來思考,9 月份 MSCI 提出將 A 股權重由 5%提升至 20% 的可能,此舉將吸引更多資金進場布局成分股,推動 A 股上漲。若打算參與這一波資金行情,可嘗試以FXI 進行布局。(上圖)

 

FXI 為主要投資地區為大陸,投資標的為股票型,本基金是一支在扣除必要費用前,以追求 FTSE China 50 Index 績效為目標的 ETF。在持有的類股中以金融佔 47.33%,通訊佔 17.94%,能源佔 12.57%, 不動產佔 8.70%,消費者非必需品佔 5.40%,工業佔 5.06%,原物料佔 1.17%,公用事業佔 1.02%,資訊科技佔 0.58%,現金或衍生性金融商品佔 0.24%。

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回檔續進 美股箱型浮現

來源:https://money.cnn.com/2016/01/08/investing/stocks-bear-market-dow-china/index.html

 

 

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

隨著時間推移,原本看似有望反彈的趨勢,在久久進攻未果之下,似乎漸漸不了了之,原本打出了頭肩底多方反轉型態的美股,理應是握有一手好牌,但在接連幾次失利後,型態優勢已不復存在。

 

從上周走勢來看,SP500多方可說是一路撤退,原本在2700點支撐出現多方轉折K,標誌著反彈轉強,但上周一的大跌直接抹消多方氣勢,後續幾天的下跌來到前低,至此頭肩底型態已遭破壞。

 

整體來看,美股的整理格局還是沒變,不過型態的多空意味已經從篇多轉向中性,在上周跌破2700點測低後,目前SP500已經形成一個明顯的箱型整理區間,洗盤震盪的混亂局勢出現機率將有增無減。

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經濟轉弱疑慮 投資轉趨保守

來源: http://www.chengseng.com/p2-news-detail.asp?PKey=aB37aB37aB31aB31aB35aB35

 

(上圖:經濟衰退前美類股表現;圖片來源: Michael Lebowitz)

 

最後回到美股,來看看當前有哪些行業標的,為適合布局對象。為了評估美股週期末期表現,來看看前三次經濟衰退,分別是1990年,2001年和2007年時前12個月各行業的股票表現。

 

從上圖來看,在最近三次經濟衰退之前,防禦性行業表現明顯出色,例如必需消費品、醫療與公用事業表現特別突出,看來確實有其防禦功能在,而與景氣連動高,通常為是場馬車頭的非必須消費以及科技股,在衰退前表現就較差強人意。

 

雖然每一次市場的環境都是不同的,過去在周期末期表現優異的類股未必會在未來也是如此,但仍不失為一個借鑒方向,即使不能確定衰退發生期間與否,但從科技股最近的疲軟來看,似乎與上圖有些謀和,因此當前將資產部位逐漸轉向保守,想必也不會吃虧的。

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時間流逝 稅改效力衰減

來源: http://www.tooopen.com/view/1114383.html

 

(上圖:美國GDP細項;圖片來源: 美國財政預算委員會)

 

中期選舉後的一大焦點,將落在政府後續的施政方向上,其中新稅改一直是市場關注的對象。在量化寬鬆九年後,2015年底聯準會開始實行貨幣緊縮政策,逐漸提高聯邦基金利率。截至今年9月,在本輪緊縮週期中,聯準會已經升息8次。雖然目前的貨幣政策仍處於極端狀況,實際利率直到近期才變為正值,但不少人認為,聯準會的動作標誌著金融危機後,美國維持極端貨幣政策的時代已經結束,經濟週期將轉為平淡甚至趨緩,也因此能為市場注入動力的稅改才那麼為人所重視。

 

截至今年第三季,美國經濟的平均增長率為3.3%,今年年初至今SP500指數企業的盈利增長了20%以上。上圖數據來自於美國財政預算委員會(CRFB),顯示最近的稅改和預算法案推動了近期美國的經濟增長。目前關於消費者和商業調查的消息是有利與市場的,美國也基本上處於充分就業狀態。這情況看起來不錯,但隨著稅改效力漸退,這樣榮景在緊縮環境中能否延續呢?

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選舉落幕 美升息機率升

來源: https://www.bannedbook.org/bnews/finance/20140101/687557.html

 

(上圖:美國12月升息機率;圖片來源:彭博)

 

除了貿易戰重新為投資人所重視,選舉後聯準會的相關表態也再度成為焦點。中期選舉後形成兩黨分庭抗禮的局面,這結果被一些人解讀為美國未來繼續財政刺激措施的希望不大,經濟過熱不太可能出現,所以聯準會進一步收緊貨幣政策的需要有所減弱,但顯然這種觀點還未傳入市場。從上圖來看,聯準會12月升息機率上漲,從選舉前的74%升至78%,年底升息近乎確立。

 

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回檔測撐 美股整理待續

https://www.vectorstock.com/royalty-free-vector/bull-vs-bear-symbol-of-stock-market-vector-12506507

 

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

趨勢與整理總是輪番循環上演,在十月鮮明的走勢後,目前各地市場都陷入低迷的震盪中,差異只在於是燒有起伏的箱型區間,還是近乎躺平的橫盤整理,而以美股來看,則應數不安於室的前者。

 

前一次我們提到,SP500目前正打出頭肩底這底部反轉型態,等待頸線2800點突破,不過目前看來多方還沒有進攻意圖,而是先行回檔,上周一SP500出現長黑K填補了多方跳空缺口,為弱勢訊號,後續美股也確實持續走低,直到底部第一個上漲缺口才止住,算是有守住多方發起的第一道陣線。

 

在缺口回穩後,遂拉出中長紅形成多方轉折型態,整體來看雖然回檔幅度加深,但多方結構與型態都尚未破壞,周末前的表現也有多方反攻起步的味道,因此目前仍是等待頸線突破完成多方正式確認。

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如何跟著股神一起投資?

上一期和各為介紹了三種類型的 CopyFunds,我們先來看看合作夥伴基金的部分,這裡面以追蹤知名許多的投資大師的持股部位所成立的基金。

 

站在巨人的肩膀上,可以讓我們能夠更快的達到我們的目標。股神巴菲特在金融界的傳奇故事無人不知無人不曉,其投資方式也讓他成為了超級富豪,所以,讓他來當我們的巨人相信大家都沒有意見吧?

 

巴菲特基金只是我們的簡稱,在平台上的原文是「WarrenBuffet-CF」,該基金是 TipRanks 公司基於波克夏提供給證監會公開檔案進行運作,基金內包括富國銀行、蘋果、可口可樂在內的 31 支美股。

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看似單純的分岔 實則暗潮洶湧

是一片沉寂,當然,除了我們提到的比特幣現金(BCH)以外。BCH 還沒開始分叉,幣價在一周之內就從 550 美元衝上了 625 美元,然後又被打回到 550 美元之下的位置,顯然上周的波動來自於投機客的炒作。

 

(圖:加密貨幣市值前 100 檔一周表現;來源:coin360)

 

上週和大家聊到代幣的分叉,代表的是區塊鏈系統的升級,但又是誰在決定並主導這些升級?既然是升級,那麼就會有所謂的升級規範和內容,而提出這些規範的,通常會是來自交易所的區塊鏈開發團隊所釋出。嗯,由交易所釋出聽來是合情合理。不過這裏面卻隱藏了眾多利益的糾葛。

 

以這一次 BCH 的分叉為例,目前主要有 Bitcoin ABC 這個研發團隊所釋出的升級規範。那麼大家都會採用這一次的升級嗎? 不然,現在的幣圈依然是戰國時代,交易所、礦場、礦機開發商以及大額持幣的大佬之間都有層層的利益糾葛。所以,還有另一派的開發團隊也針對這一次的分叉提出了不同版本的規範,就是NChain。

 

因此,在圈外的人看的是 BCH 分叉出去後能否賺到價差,但是在圈內人的眼中,看到的卻是代幣主導權的勢力爭奪。

 

依照链天下官微的調查顯示,目前支持 Bitcoin ABC 升級規範的有比特大陸、BTC.top 礦池、 ViaBTC 礦池、 BTC.com、AntPool、ViaBTC、Bitcoin.com 等勢力;而支持 NChain 的則是 CSW、Calvin Ayre、BMG 礦池、nchain、Coingeek 礦池。

 

雙方勢力可說獨霸一方,其中以比特幣大陸最為引人注目。比特大陸的全盛期佔據了全球比特幣 80% 的算力,在這個市場已經不是巨頭等級,畢竟產業巨頭可以有多個,但比特大陸的情況更為接近獨佔的的地位。

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文字內容本篇文章摘錄至第307期Amoney財經e周刊
本文由Dr.謝晨彥率領豐彥財經研究團隊彙編 (國家圖書館指定閱讀刊物)

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資金回流 美股上漲有撐

來源: https://www.smarthustle.com/optimize-cash-flow-small-business/

 

(上圖:美股盈利表現;圖片來源:瑞銀)

 

SP500指數的EPS在今年前兩個季度保持了23.2%和25.9%的高速增長,也是近6年以來增幅最快的兩個季度。EPS的快速增長得益於企業銷售額的快速增長,銷售增長在前兩個季度保持在9.5%和10.4%。

 

同時,SP500成分股的每股收益還受到盈利率增長的推動,即使排除減稅的影響,邊際收益率保持在12%左右,遠遠高於平均水平。瑞銀指出,雖然SP500的生產者物價指數自2015-2016年起平均年增長4%,但是員工小時工資的增長卻只有1.2%。考慮到銷售額增長接近9.6%,淨利潤因此增長了1.4%。

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支出未減 美經濟仍熱

來源: https://www.google.com.tw/url?sa=i&source=images&cd

 

(上圖:美國儲蓄率與零售業表現;圖片來源: 瑞銀)

 

在後稅改時代,我們要重新把焦點放回市場及企業本身表現上,首先來看整體經濟表現,由於美國是消費大國,消費佔GDP比率相當高,因此觀察市場消費指數,能夠感受當前冷熱氣氛。

 

從上圖來看,2017年12月美國消費者儲蓄率為6.2%,2018年2月達到高點7.4%,而到今年7月儲蓄率仍維持在6.7%。這暗示著消費者還沒有花完這波減稅帶來的紅利,強勁的消費增長仍將延續。

 

如同之前1998-2000和2005-2006兩個週期時那樣,消費者儲蓄率仍將處於下降的趨勢。工資增長加上減稅刺激使得美國零售增長達到2012年以來的新高。雖然零售業頗能反映景氣狀況,但其實消費者存款的減少對於整體市場都有支撐的提振作用。

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不卑不亢 美股回歸均值

來源: http://happenings.lpu.in/average-and-proud/o-average-excellent-facebook/

 

(上圖:歷次財報表現對比;圖片來源:德意志銀行)

 

從前面我們看到,透過股市指數表現來判斷當前經濟環境,並不容易掌握全局,因此還是要回歸到企業的表現較為貼切。在本次財報季中,美股投資者為低增速和利潤承壓而焦慮,並因此拋售股票,就如下降的盈餘預估所顯示的一樣。但實際上,公司業績正在回歸歷史常態,而非衰退。

 

儘管與過往季度相比,本次財報季並非十分亮眼,但這仍處於歷史均值區間中,SP500指數中已經有300家以上公司披露財報,這些公司佔2/ 3以上的總市值,其中有77%的公司財報超出預期,總體超出預期的6.6%,盈利中位數達到3.3%。有60%公司的銷售數據超出預期,總體超出預期的0.9%,中位數為0.4%。

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反彈推進 美股築底轉強

來源:https://www.consortiumconsultancy.com/2017/11/12/bull-market-bottom-ninth-inning-says-strategist-called-years-rally/

 

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

從最近幾周市場的表現,已經可以看出風向有所轉變,連綿不絕的下跌走勢告一段落,隨之而來的是多方重建之路,雖然之間穿插了選舉、貿易摩擦等議題,但對最近的美股來說,似乎都沒有太大的負面影響。

 

從上周走勢來看,SP500原本仍受制於2725點的橫盤區間,指數在內橫走震盪,直到上周三多方奮力一躍,以開高走高的中長紅突出整理區,表現強勢,不過到了2800點,也就是另一個整理區低點再度受阻,隨後幾天震盪無法越過,顯示該區壓力確實不輕。

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結構變異 市場風格轉換

來源: http://www.siteadvisor.com/restricted.html?domain=https:%2F

 

(上圖: SP500低接、追漲報酬表現;圖片來源:摩根士丹利)

 

股價財報季的脫序演出令人心驚膽顫,而回購的歸來又讓人鬆了口氣,但當前仍須保持警惕,畢竟美股多頭在受到這一連串的衝擊後,疲態略顯不再像過去無堅不催,投資上切入方式也不能以過去習慣視之。

 

在美股長達九年的牛市中,“逢低買入”這個交易策略屢試不爽。但隨著市場環境的變化,逢低買入的策略正在失效。

 

如上圖所示,藍線代表前一星期市場下跌後做多SP500指數的累計回報,黃線則代表前一星期市場上漲後做多SP500的累計回報,可見逢低買入策略驅動了金融危機後的大部分收益,而近期兩種策略的報酬變化,似乎有轉向之意。

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文字內容本篇文章摘錄至第306期Amoney財經e周刊
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回購啟動 買盤有望增溫

來源: https://www.golegal.co.za/national-treasury-share-buy-back/

 

(上圖:SP500靜默期企業比率;圖片來源:德意志銀行)

 

財報季後美股似乎陷入低潮,不過當前尚不需過度悲觀,隨著財報出爐,已有近半美股上市公司跨過股票回購靜默期,這也意味著,過去美股上漲的最大推手即將回歸,美股在經歷回檔的寒冬之後,春天或許不遠了。

 

高盛指出,在SP500公司中,已有48%過了股票回購靜默期,意味著它們又可以開始購買自家股票了。德銀統計也顯示,從上週開始,度過靜默期的上市公司數量開始顯著增多。

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表現分化 股價財報背離

來源: https://statementdog.com/blog

 

(上圖:銷售、每股盈餘超出/不及預期下股價表現;圖片來源:美銀美林)

 

美股出現這類罕見的財報好而股價不漲現象,在不少人看來看來,似乎預示多頭市場接近尾聲的跡像已越來越明顯。

 

美銀美林表示,上市公司公佈的業績超過華爾街預期同時,第二天股價漲幅不足1%的情況,自2017年二季度以來曾在四個季度中出現過。而本季度在超預期業績公佈後股價卻下跌的情況,美銀美林統計發現,這還是2000年來首次出現。

 

從上圖可以看到,當企業銷售收入與每股盈餘皆不如預期時,股價表現通常低迷,這點相當合理,但第三季不少交出超越銷售與EPS預期的企業股價依然疲軟,市場對EPS以及銷售收入超預期的業績不再給予好的反饋,這通常是多頭來到後期的信號,表明好消息已經被計入價格之中,帶有利多出盡的意味。

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支撐浮現 美股打底反彈

來源: https://stock.report/is-america-benefiting-from-the-bull-market/

 

(上圖:S&P500指數日線圖;圖片來源:XQ全球贏家)

 

經歷了整個十月的下跌走勢後,美股終於再度展開反彈。之前我們看到,SP500在一連串的下跌後來到前低2625附近位置,當時多空於此展開激烈爭奪,可以看到指數在該區域不只留下下影線,其中上影線也不短,顯示拉鋸之劇。

 

上周一可謂多空關鍵一役,SP500當天振福異常擴大,盤中指數遊走於兩個密集價格帶,揭開轉折的序幕。在上周二SP500站穩支撐並以實體中長紅作收後,即可確認多方搶下主導權。

 

隨後幾天可以看到,SP500向上跳空進攻2700壓力帶,但從指數留下上影線可以看出,該區域壓力還是不小,因此後續幾天美股也於此震盪,目前看來多方重新打出第一支腳,雖然當前反彈受阻,但只要不破低點下,等到重新穿越2750高點短線結構變確認翻多。

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赤字、衰退 減稅與否雙面刃

來源: https://bedunim.ir/

 

(上圖:美國赤字占比與失業率;圖片來源:美國國會辦公室)

 

立法推行順利與否,將對川普接下來兩年任期產生深遠影響,川普政策重心往後將會落在貿易政策、基建和更進一步的減稅和醫改上,這些方面都需要得到國會的支持,因而本次中期選舉直接影響到川普未來的政策推行是否順利。

 

在各項新法案中,「稅改2.0」備受矚目,畢竟我們也看到去年稅改推出後市場是何等輝煌,在共和黨減稅和就業法案(TCJA)頒布不久,共和黨人開始呼籲稅改2.0。

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議院之爭 立法進程關鍵點

來源: http://legislator.thenewslens.com/lesson-3-inner-02.html

 

(上圖:中期選舉前後立法進程變化;圖片來源:摩根士丹利)

 

為什麼中期選舉會如此重要?因為中期選舉對於國會重大法案通過有著直接的影響。無論是歐巴馬還是克林頓時期,在新總統首個中期選舉後,如果執政黨所處黨派失去對國會的控制權,相關的立法進程將大大放緩。

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