分類:美股

八月 16, 2018 Off

價值股火侯未到 成長股仍居主位

By 豐彥編輯

從前面巴菲特指標,可以看到美股確實有過熱跡象,那該怎麼辦,往價值股去投資嗎?其實近十年以來,價值型股票與科技股為主的成長型股票相比,估值確實一直處於相對便宜狀態,但價值股的表現有比較好嗎? 儘管價值股看似便宜,但事實上美股價值股的增長始終不如成長股,舉例來說,羅素 1000 成長股指數今年以來的表現,就比羅素 1000 價值股指數表現好上 11%。

八月 15, 2018 Off

美股膨脹,貿易戰不容小覷

By 豐彥編輯

除了財報發布後對股價帶來的波折,最近貿易戰的不確定性又再度提高,中美雙方之間互相叫板,也不斷恫嚇著要提高關稅金額,雖然從股市表現來看還沒有甚麼影響,但海面下仍是暗流湧動。最主要會受到影響的,還是美股多頭所仰賴的科技股,從上圖可以看到,科技股海外收入比重相當高,對於貿易戰的影響會是首當其衝,而除了科技股,像是材料、能源與工業等等也有不少收入來自海外,因此貿易戰的你來我往雖然大家聽得很膩不當一回事了,卻還是要注意其不容小覷的實質影響力。

八月 14, 2018 Off

科技股回溫 大型股獨強

By 豐彥編輯

雖然在財報季之中,各種消息滿天飛、企業幾家歡樂幾家愁之下,市場是較為震盪,但還是可以發現,美股似乎又默默走過高點了,看來市場並沒有想像中的那麼差。

說到美股上漲,多數人應該會馬上聯想到科技股,沒錯,科技股最近又復活了,難怪每股可以向前邁進。從上圖來看,科技股從之前我們看到的委靡不振一躍而起,下半年漲幅排行第二,轉變可說相當大,除了科技股,其他除了金融與能源之外的類股普遍上漲,整體來看市場仍是偏多。

七月 5, 2018 Off

投資人積極 一窩蜂入市

By 豐彥編輯

關於如何量化關稅所帶來的影響,美銀美林透過FED的FRB/US宏觀經濟模型做推算,模型參數為:10%進口價格衝擊、10%出口價格衝擊與貿易加權匯率上升10%。

GDP方面,在第一年裡,實質GDP成長率線下滑了0.3-0.4%,次年擴大至0.5-0.6%。美銀美林認為,假若全面貿易戰開啟,美國財政政策對經濟增長的提振將被貿易戰所帶來的負面影響抵消。

七月 4, 2018 Off

美國貿易戰 全球受衝擊

By 豐彥編輯

關於如何量化關稅所帶來的影響,美銀美林透過FED的FRB/US宏觀經濟模型做推算,模型參數為:10%進口價格衝擊、10%出口價格衝擊與貿易加權匯率上升10%。

GDP方面,在第一年裡,實質GDP成長率線下滑了0.3-0.4%,次年擴大至0.5-0.6%。美銀美林認為,假若全面貿易戰開啟,美國財政政策對經濟增長的提振將被貿易戰所帶來的負面影響抵消。

七月 3, 2018 Off

衝擊全球化 美經濟受影響

By 豐彥編輯

從哈雷的例子,就能一窺關稅壁壘對企業造成的壓力,貿易保護主義盛行之際,去全球化似乎成了一種新的趨勢,但是少了全球化這個經濟發動機,美國經濟究竟會有多大衝擊?

根據美銀的報告,估算全球化對美國全球性企業利潤的貢獻,報告指出在過去二十年內,全球化的貢獻占SP500中企業利潤增長的40%,主要得益於海外稅率較低和勞動力成本等支出較少。不過,也正是這些因素成為了近期民粹主義和保護主義盛行的催化劑。

七月 2, 2018 Off

高壓顯見 美股區間下移

By 豐彥編輯

自從五月底SP500重回2700之上後,美股波動就開始放緩,之間即使遇到一連串的政治與經濟事件,指數步伐仍不為所動。而後SP500突破2750開始往前高邁進,步調依然沉穩,雖然挑戰失敗,但回檔走勢不疾不徐,在2750呈現支撐。

上周忽然變調,周一一跳空就跌落2750之下,當天下跌頗深,回撤至2700點支撐帶才得以反彈,隨後幾天也躁動不減,幾乎都在衝撞區間上下緣而不過,尤其2750明顯壓力沉重,來到藍色區間後K線都帶上影線。整體而言SP500在前低、也就是2700尚未失守下仍不算轉弱,短期內預計會於2700~2750之間震盪整理。

六月 27, 2018 Off

強勢回歸 經理人再買美股

By 豐彥編輯

看來不只美國民眾與消費者,連美國、甚至全球基金經理也對美國相當有信心,資金重回美股市場。美銀美林公佈了6月對全球235個資產管理總規模為6840億美元的基金經理問卷調查,發現“聰明資金”們在一年多以來首次超配美國股市,與此同時,他們也減少了對歐元區股市和新興市場股市的持倉。

六月 26, 2018 Off

贏得民心 川普支持升溫

By 豐彥編輯

貿易戰的影響真的不容小覷,而之前的文章中,我們提到這場貿易戰,市場出現兩派解讀,一是全球在百害無一利的爭奪下,烏煙瘴氣的收場;二則是美國全球霸主地位更加牢固,重現過去「巨棒」的榮景,如同老羅斯福的名言「溫言在口,大棒在手,故而致遠(Speak softly and carry a big stick, you will go far)」。

六月 25, 2018 Off

淡定依舊 美股高檔整理

By 豐彥編輯

自從五月中開始,SP500就開始呈現很穩定的走勢,即使中間仍經歷不少事,但對指數而言都如身外之物。到了六月,終於出現向上突破走勢,以當時整理後突破的氣勢來說,有挑戰高點的可能,隨後也是緩步走高,不過五月的慵懶氣息似乎也被帶上來,美股最近又開始橫著走了。

六月 22, 2018 Off

貿易戰升溫 損人不利己

By 豐彥編輯

從前面看下來,FED的緊縮政策真的好可怕呀!不過有趣的是,並非人人都是這樣想,根據美林的調查,目前投資人最在意的,反倒不是FED的緊縮寬鬆。從上圖來看,包含聯準會與歐洲央行在內,投資人對於其相關政策的重視程度,在六月有所下滑,而之前吵得沸沸揚揚的義大利等歐債,也排在第三而已。

六月 21, 2018 Off

淡定依舊 美股高檔整理

By 豐彥編輯

在全球受到FED緊縮影響後,開始出現「美元荒」這類說詞,難道FED沒看見其他地區正在因其政策而受苦難?其實也不是故意要將其他國家往死裡打,FED也有其苦衷所在,光是月初的就業數據就讓他們頭疼,目前美國經濟升溫程度實在無法坐視不管。

聯準會在最新資金流動報告中,公布了2018年第一季的最新美國家庭部門概況。調查顯示,美國家庭凈資產有史以來首次超過100兆美元,創下100.8兆美元的歷史新高,財富的增長主要來自於房產和金融資產。

六月 20, 2018 Off

經濟成長 美居民財富增

By 豐彥編輯

在全球受到FED緊縮影響後,開始出現「美元荒」這類說詞,難道FED沒看見其他地區正在因其政策而受苦難?其實也不是故意要將其他國家往死裡打,FED也有其苦衷所在,光是月初的就業數據就讓他們頭疼,目前美國經濟升溫程度實在無法坐視不管。

聯準會在最新資金流動報告中,公布了2018年第一季的最新美國家庭部門概況。調查顯示,美國家庭凈資產有史以來首次超過100兆美元,創下100.8兆美元的歷史新高,財富的增長主要來自於房產和金融資產。

六月 19, 2018 Off

無懼利空 美股堅忍抗跌

By 豐彥編輯

雖然說今年以來市場已經經歷不少風風雨雨,各種政治與經濟事件層出不窮,但上周仍然特別為投資人所關注,因為歐、美、日三大央行都在同一周作出利率決策與經濟展望,而其中最受矚目的當然還是FED未來動向,除了生息,市場也以鷹派角度解讀這次會議。

六月 14, 2018 Off

是禍是福? 貿易戰看法兩極

By 豐彥編輯

最後來看一下貿易戰可能的具體影響究竟到什麼程度。根據摩根大通全球量化和衍生品策略部門負責人Marko Kolanovic表示,這場重大貿易戰將破壞全球市場穩定,並有可能使美國總統特朗普陷入被彈劾的局面。
隨著全球貿易緊張局勢升級, Kolanovic相信現任政府無法承受貿易戰的後果,貿易緊張局勢對投資者心理和企業信心造成損害,造成供應鏈中斷、長遠發展規劃受不確定性干擾等結果。

六月 12, 2018 Off

稅改大利多 具體影響如何看?

By 豐彥編輯

接著來看,對於2018年來說,稅改究竟扮演甚麼樣的角色? 根據瑞信年初的研究預估,SP500今年可望上漲12%,而其影響分為兩個因素:一是盈利驅動的股市上漲17%,二是本益比降溫驅動的股市回檔5%。按此計算,盈利驅動的17%裡,就有50%就來自川普稅改帶來的盈利增收。由此可見,川普稅改對2018年美國股市支撐的重要性。

六月 11, 2018 Off

貿易戰拉鋸 美股緩步走高

By 豐彥編輯

自從五月初一段明顯上漲走勢以來,美股也消沉好段時間,在三月回檔走勢起跌缺口的壓力之下,SP500可謂有志難伸,指數幾度上攻不過,但是有了上漲時的缺口支撐,美股也不至於過度喪志。

其實嚴格來說,前段時間真的看不出美股多空方有甚麼積極意圖,即便有支撐與壓力縮限走勢區間,但從K線來看,一堆不是小實體就是小影線,期間也少有衝撞支壓的舉動,將近一個月也就五月底那一次。

六月 7, 2018 Off

小型股中的FANG? 醫療類股深藏不露

By 豐彥編輯

既然了解了中小型股今年較為出色的表現,就應該把重心放在這裡,不過有點困擾的是,不像SP500中如FANG之流、名聲響亮在外的標的,想操作中小型股,一時還真不知道該從何處下手,透過觀察往年的類股表現,或許答案就在其中。
在前一張圖中,比較大小型股時雖然較為快速的帶過,但有沒有注意到,該圖中小型股醫療類股超圖出的表現呢?如果說SP500等大型股的招牌是FANG這類科技股泰斗,那醫療類股就是中小型股的中流砥柱。

六月 6, 2018 Off

震驚! 大、小型股優劣鮮明

By 豐彥編輯

看來市場目前的狀況還不到避之唯恐不及的程度,但細數今年美股表現,實在不像去年那樣吸引人,時不時來個大震盪就算了,上漲還很無力,看似沒啥報酬機會的市場,或許換個角度會發現不一樣的天地。

投資人多半喜歡名聲大、廣為人知的大型股,認為這類標的品質有保證,操作起來才安全,像是SP500的成分股即屬之,但今年以來的表現快讓人喪失信心,或許目前,中小型股會是更適合的選擇。

六月 5, 2018 Off

緊縮政策當前 影響眾說紛紜

By 豐彥編輯

隨著美國持續推動緊縮政策,市場利率與債券殖利率持續攀升,直接的影響就是債務成本持續墊高,但出乎意料的是,美國企業仍大量湧入市場尋求債務資本,不僅如此,從上圖我們可以看到,貸款機構對大型和中型的貸款標準仍然很寬鬆,幾乎不須什麼審核門檻,意味著放貸機構對信貸狀況還未有警覺,此舉增加了未來的違約風險。

六月 4, 2018 Off

喧囂勿擾 美股橫盤淡定

By 豐彥編輯

在全球你來我往之下,最近市場就是這樣,平靜的時間不多,貿易談判反反覆覆,關稅角逐互不相讓,再加上一些其他影響事件,可謂不平,不過美股的反應依然讓人吃驚,怎麼可以還是那麼淡定呢?尤其在這不平靜的時節中更顯難得。

或許就如上次所說的,投資人對這反覆無常的好壞消息已經麻痺,如果說是因為怯戰而逃離市場,從成交量來看倒是沒有明顯退潮痕跡,還有可能的就是這些媒體大肆渲染的事件影響不如所聞般誇大吧。

五月 31, 2018 Off

天時地利 金融股如魚得水

By 豐彥編輯

科技股實在讓人又愛又恨,知道具有風險,卻又難抵高報酬的誘惑,就像好吃的東西一樣,怕胖,但又對它無可奈何~還好現在有了新的選擇,除了中小型股的竄起,最近金融股也有機會倒吃甘蔗。

據美國聯邦存款保險公司 FDIC公布的最新數字,美國銀行業營業利益在 2018 年前三個月的第 1 季飆升 28% 至 560 億美元。受美國總統川普政府的減稅法案和健康的經濟推動,造成銀行業獲利輕鬆邁向新高。

五月 30, 2018 Off

虧損企業增 留意風險前兆

By 豐彥編輯

近期市場聚焦於FED動向與貿易戰、美元強勢與新興市場等等議題,美國國內看來好像顯得平穩許多,不過有些訊息或許透露一點警訊。美國身為科技與經濟第一大國,但以創新技術為標榜的「獨角獸」企業卻出現愈來愈多的雜音。

這些估值達10億美元以上的「獨角獸」新創企業,儘管能從風險投資人、對沖基金及共同基金獲得大量資本,但聖加倫大學和維拉諾瓦大學共同構建的重新計算模型估計,這些「獨角獸」的平均估值比其公允價值高出 49 %。

五月 29, 2018 Off

美元升值 市場哀聲四起

By 豐彥編輯

雖然FED展現出對稱性通膨這類較為緩和的態度,但在升息循環之下,近期強勢的美元讓其他國家貨幣叫苦連天,尤其新興市場已經人仰馬翻,究竟其因果為何,對美國又會有甚麼影響呢?

從上圖來看,FED升息造成的強勢美元,打開了新興市場困局的大門,這些國家面臨資本外流,或是以遏制經濟增長為代價來打響貨幣保衛戰,像是土耳其、阿根廷與巴西,不得不採取緊急升息活終止寬鬆政策來應對,這意味著新興市場將遭遇更大的波動性以及潛在的拋售潮。

五月 28, 2018 Off

波動驟降 美股狹幅收窄

By 豐彥編輯

以最近走勢來看,五月初SP500迅疾的反彈看來已經確定告一段落了,指數散發的是熟悉的慵懶氣息,這橫盤的氣定神閒更勝從前。檢視價格區帶,很明顯的最近SP500被框在2750~2700,區區50點內的小空間,相較於之前的脫韁不受控,SP500最近卻很安分,除了在價格缺間待好待滿,可以看到各K線型態也顯示目前美股毫無暴戾之氣,這點對於多空方來說都是這樣。

五月 24, 2018 Off

暗濤洶湧 隱含波動漸增

By 豐彥編輯

高盛還測量了VIX和實際波動率之間的差異,得出「波動指數低於市場上實際波動程度」的結論。從上圖來看,似乎全球其他指數也出現這種脫節的情形,隱含波動率(深藍)始終低於市場實質波動率(淺藍),其中以S&P 500和 Nasdaq最為明顯,因此在這前提下,我們或許都錯估市場平靜海面下隱藏的暗流。

五月 23, 2018 Off

回購非完美 報酬風險一體兩面

By 豐彥編輯

在貿易戰出現轉圜餘地後,美股如釋重負繼續上漲。此外,最近討論度也不低的庫藏股回購,也是市場一個重要的支撐來源。

高盛估計,受益於蘋果的 1000 億美元庫藏股回購計畫,標普 500 公司今年的庫藏股回購金額有望達到 6500 億美元,超過 2007 年的記錄 5890 億美元。不過除了企業實質的買盤,庫藏股帶來的效益可能不僅止於此。

五月 22, 2018 Off

中美貿易戰 科技股剉咧但

By 豐彥編輯

在了解貿易戰對股市影響之前,先來看看美林另一份調查,也就是市場最擁擠交易。自從今年以來,科技股是不是泡沫,與泡沫破裂之說甚囂塵上,過去最夯的投資標的變成人人避之唯恐不及的過街老鼠。

五月 21, 2018 Off

前壓沉重 美股轉趨橫盤

By 豐彥編輯

從上圖來看,再經歷了幾次震盪,SP500對區間壓力與支撐來回測試,終於在五月初突破向上,當時多方可謂強勁,但當指數接近2月起跌區的缺口壓力時,可看到K線實體開始縮小,甚至在接觸壓力區時直接被打成影線,在攻頂失利的回測,當時向上突破的缺口發揮支撐功效,SP500回至此處出線下影線,雖然順利守住回落危機,但往後幾天的小線型已經透露,美股要在2700至2750點區間內震盪整理一會了。