英鎊好搶戲 美元測支撐

上周的外匯市場最吸睛的,應該就非英鎊莫屬了。從2016年脫歐公投之後,英國與歐盟的談判,也進行了兩年之久。而談判期限將在2019年3月截止,雙方卻仍喬不攏,除了歐盟的高壓逼迫以外,英國內部對首相提出的協議也屢次打槍。上週梅伊雖打算強行在國內通過脫歐協議,卻引發內閣大臣陸續請辭,保守黨更打算對梅伊提出不信任案,但未能達目標票數。不過如此戲劇的政治風雲,也足夠讓英鎊上演一波逃命行情了。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

消息面震撼不斷,不過我們還是先回到基本的籌碼數據。上周的COT中,籌碼各自表態,美元居高不下仍是不容置疑。而歐元、英鎊、澳幣以及瑞朗則出現一波回補潮。加幣與日幣則是繼續偏空加碼。少了主導市場的領頭幣種,貨幣方向自然是各自反應。

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文字內容本篇文章摘錄至第309期Amoney財經e周刊
本文由Dr.謝晨彥率領豐彥財經研究團隊彙編 (國家圖書館指定閱讀刊物)

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美指高檔震盪 非美貨幣各自表現

美國中期選舉落幕,今年具有不確定因素的政治事件,其結果符合了市場的預期,讓資金開始重新評估風險資產的價格。全球股市正從低檔反彈,資金為積壓許久的壓力尋找宣洩的管道。美元雖仍在高檔處,但仍未有進步的動作,反而有部分籌碼敲敲流向其他非美貨幣。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上周的COT來看,籌碼是各走各的路,主要是現在並沒有能夠進一步推動美元向上或是利空的因素,讓美指僅能在一個固定區間內震盪整理,從籌碼來看,市場往往在美指進入高檔壓力後,加碼美元的籌碼便停滯下來,而此時通常伴隨著部分非美貨幣的籌碼出現回補,就像上周的商品貨幣澳幣與加幣。

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中期選舉勝過一切 美元高檔回落

上週公佈的美國通膨數據持平在2%,而非農就業數據的表現並不差,就業人數增加25萬人,薪資增長3.1%。但這些都未能替美元帶來持續的買盤,反而是中期選舉的議題牽動著市場情緒,把美元指數從96.5的位置打回到95。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察COT的變化狀況,延續兩周的空單回補潮似乎結束了。我們可以觀察到,歐元、英鎊、澳幣以及加幣的空單水平再次上升,而美元的淨多單也重回加碼的軌道。但有趣的是,作為避險貨幣的日幣和瑞朗,上周的淨空單仍在回補中,代表市場對這兩支貨幣的需求仍再提升。整體看下來,美元強勢偏多不變,非美貨幣中,除了避險貨幣以外,籌碼重新轉弱。

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中期選舉勝過一切 美元高檔回落

上週公佈的美國通膨數據持平在2%,而非農就業數據的表現並不差,就業人數增加25萬人,薪資增長3.1%。但這些都未能替美元帶來持續的買盤,反而是中期選舉的議題牽動著市場情緒,把美元指數從96.5的位置打回到95。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察COT的變化狀況,延續兩周的空單回補潮似乎結束了。我們可以觀察到,歐元、英鎊、澳幣以及加幣的空單水平再次上升,而美元的淨多單也重回加碼的軌道。但有趣的是,作為避險貨幣的日幣和瑞朗,上周的淨空單仍在回補中,代表市場對這兩支貨幣的需求仍再提升。整體看下來,美元強勢偏多不變,非美貨幣中,除了避險貨幣以外,籌碼重新轉弱。

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匯市超級周! 兩大重磅數據出爐!

美元指數在上周後半段再次搶攻前高96.5,市場並沒有因為川普持續抱怨升息而將美元大賣特賣。走了將近5個的箱型震盪的美元,能否在這一次一鼓作氣突破前高,展開下一階段的上漲趨勢,就看這周的兩個關鍵數據。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上周COT的變化來觀察,非美貨幣的空單回補朝似乎仍在持續。先看美元的未平倉狀況,上周的美元淨多單再次加碼,也帶動美元指數更上層樓。然而與之相對應的非美貨幣,仍是除了歐元和瑞朗以外,其餘繼續回補空單,外匯市場的籌碼趨勢可能正在產生轉變。整體觀察下來,美元的強勢地位仍無法撼動,但非美貨幣的空單出現連續性,是市場的獲利了結亦或是趨勢性的拐點,我們須配合基本面來觀察。

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全球股災 美元仍穩

10月剛過一半,金融市場就迎接今年第二次的股災。美股仍是這次大幅修正的源頭,擔憂的原因同樣是美國10年期公債殖利率的飆升,引發連鎖停損的效應,和二月如出一轍的模式。比起股市,匯市倒是顯得安穩許多,反倒是黃金終於有點避險資產的樣子,在這一波股災中重新站上1200美元之上。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上週的COT籌碼變化觀察,美元的淨多單仍維持在高檔處,雖然增加的幅度並不多,但強勢美元的地位仍難以動搖。非美貨幣的表現,普遍仍是弱勢的。歐元、澳幣、瑞朗以及日幣的淨空單進一步上升,僅有英鎊和加幣出現回補的現象。整體來看,美元仍是位在高檔震盪,非美貨幣普遍預期弱勢整理。

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全球股災 美元仍穩

10月剛過一半,金融市場就迎接今年第二次的股災。美股仍是這次大幅修正的源頭,擔憂的原因同樣是美國10年期公債殖利率的飆升,引發連鎖停損的效應,和二月如出一轍的模式。比起股市,匯市倒是顯得安穩許多,反倒是黃金終於有點避險資產的樣子,在這一波股災中重新站上1200美元之上。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上週的COT籌碼變化觀察,美元的淨多單仍維持在高檔處,雖然增加的幅度並不多,但強勢美元的地位仍難以動搖。非美貨幣的表現,普遍仍是弱勢的。歐元、澳幣、瑞朗以及日幣的淨空單進一步上升,僅有英鎊和加幣出現回補的現象。整體來看,美元仍是位在高檔震盪,非美貨幣普遍預期弱勢整理。

 

(圖:9月非農就業數據;資料來源:DailyFX)

月初所公布的9月份非農就業數據表現持平,失業率繼續下降來到3.7%。就業人口低於前值卻低於預期,僅增加13.4萬人。最後薪資增長則維持在2.8%。這份數據究竟好不好,我們繼續看下去。

 

(上圖:非農空缺;資料來源:財經M平方)

 

從上圖來看,其實我們會發現,美國的非農職位空缺、自主離職、以及招聘數,全部都是呈現增長的趨勢,也說明了美國目前的就業環境,缺工狀況越來越明顯,勞方不斷的跳槽、資方為了搶奪人材,不得不提高薪資水準。明明勞動市場如此熱絡,可是為何美國的物價卻跟不上勞動市場?

目前最能說服經濟學家們菲利浦曲線失效的原因,就是所謂的亞馬遜效應。全球的電商崛起後,商品比價的透明化讓消費者擁有了價格的主導權,傳統零售商不得不犧牲漲價的利潤,進而讓物價停滯。

 

這下輪到美國的央行頭痛了,聯準會的貨幣政策的制定方針,便是依照通膨的程度來決定基準利率的水平,目前的通膨因為物價被壓抑,因此還沒有出現失控的現象,但是我們來看看PCE物價的主要組成項目:醫療健保20.86%、房屋(包含能源)17.37%、休閒娛樂11.23%、交通(包含能源)9.02%、食品飲料7.18%、金融服務6.33%

 

不難發現,PCE的項目以服務類型佔比居高,這代表著越來越高的勞工薪資將逐漸把壓抑的物價給抵消掉,通膨最終還是會繼續上揚,迫使聯準會繼續出手拉升利率。

 

(上圖:美元指數 4HR;圖片來源:eToro)

 

   從技術線圖來看,美元的連續修正在上個周末告一段落。以前一波的黃金分割來看,美指在0.5的地方止穩反彈突破下降趨勢線,指數準被重新構築一波上漲的趨勢。短線來看,美指有機會重新站上95的位置,之後將會在95.25至95.75之間震盪整理。

 

    市場仍緊盯著中美貿易戰的發展,以及川普的推特,這是目前最能牽動市場情緒的兩大因素。除此之外,英國的脫歐協商仍無進展,無協議脫歐的現實越來越清晰。多事之秋讓市場的風險趨避心態增強,像黃金就在這一次股災重新活耀了起來,近期可多留意避險資產的價格動向。

  (資料來源: CFTC、DailyFX、eToro、財經M平方)

 

 

 

 

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一切都按照劇本走

聯準會的貨幣政策並沒有任何的意外消息,一切都按照計畫升息一碼,今年12月再升息一次。2019年的升息次數維持3次。一切都按照鮑威爾所擬定的劇本走,外匯市場也在這份安穩中平穩度過周末,顯然在鮑威爾帶領下的聯準會,政策的執行少了許多不確定性的預期,而是一切都按照事前就講好的進行,經濟數據怎麼表現,政策就怎麼執行。算是這一兩年與市場溝通最為明朗的央行。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT,美元的籌碼出現微幅減碼,多頭的力道看似減弱了。至於非美貨幣,除了澳幣與日幣以外,普遍出現多單增加的現象。整體看下來,籌碼再一次的出現短線調節的動作,短線上外匯市場應會進入整理。

(左:美元籌碼變化,右:歐元籌碼變化;資料來源:財經M平方)

 

如果觀察今年以來的美元與歐元籌碼變化趨勢,會發現美元多單一路增加,相對的,歐元多單則是一路減碼,甚至有幾周還由多翻空。這表示美元持續受到追捧,而歐元持續被拋售。到了9月份,兩支貨幣的籌碼增減趨勢緩和了下來,不過我們並沒有看到籌碼趨勢反轉的跡象,而是各自在目前的水平震盪。所以,以COT的角度來看,這一周雖然美元多單減碼,非美的多單增加,但應該只是短線的整理。

 

(上表:市場情緒;資料來源:marketinsight)

 

接著從市場情緒來看,目前散戶偏好作多的有澳幣/美元、美元/瑞朗,以上兩組貨幣對,剩餘的全都是偏空操作。而這些訊號,正是市場的反指標,因此簡單歸納一下,與COT的趨勢相符合的,有歐元偏多、英鎊偏多、澳幣偏空、日幣偏空和瑞朗偏多。當COT和市場情的趨勢出現一致性時,該貨幣的趨勢性將會有較強的趨勢發展。

 

(上表:幣熱圖;資料來源:marketinsight)

 

接著搭配幣熱圖來觀察一周以來,各貨幣間的強弱關係。歐元表現算是差強人意,不如籌碼所顯示的強勢。英鎊兌日幣偏弱,但對其貨幣相對強勢。日幣和籌碼方向完全相反,因此可以忽略不看了。瑞朗則是弱於英鎊和日幣。與籌碼一致性最強的,則是澳幣,兌換所有貨幣都是處於弱勢,因此,這周不妨可以澳幣偏空的策略來思考。

 

(上圖:澳幣兌美元 4HR;圖片來源:eToro)

 

   從技術線圖來看,澳/美目前正由上往下跌入雲圖指標的支撐帶。上週雖然小有反彈,但未能高過前一波整理區的高點,所以趨勢的轉折未能成功。整體看下來,澳/美預期將跌破雲圖支撐繼續向下修正。

 

在聯準會的利率會議上找不到刺激,那麼本周公布的美國9月份非農數據就更讓投機者期待了。目前預期的就業曾漲人數為19萬,若結果出現較大幅度的偏離,本周末匯市的波動將會被放大。9

  (資料來源: CFTC、eToro、財經M平方)

 

 

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除了升息 別忘了還有縮表!

歐洲議會的強勢逼得英國也強勢反擊,讓英鎊兌美元的匯率在上周出現一次性的重貶,讓英鎊的反彈多頭遭受重大打擊。除此之外,在國際政壇與貿易上都有些新聞,但外匯市場仍是無動於衷。即便美中互相課徵新的關稅,也看不到悲觀的氛圍,反而市場認為由25%變成過度性的10%,讓投資人有了想像的空間。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從COT的變化來觀察,大額交易人的部位呈現一個趨勢,就是買進美元,賣出非美貨幣。美元的淨多單除了維持在高水位以外,也持續增加。而非美貨幣經過數周的震盪整理過後,開始有了一致性的變化。不難發現,除了瑞士法郎出現空單回補以外,其他主要非美貨幣,持有的投資人都是清一色的加碼空單。讓匯市重新進入明確的趨勢性。

 

(上圖:聯準會利率點陣圖;圖片來源:財經M平方)

 

上方式聯準會在6月份會議公布的點陣圖,基本上最左邊2018年的利率已沒有什麼需要在討論的了,沒有大意外的話,今年就是9月和12月在各升一次。現在市場關注的焦點已經落在2019年上,明年三月目標利率為2.9%,而6月的目標則是在3.1,也就是說要達成此目標,聯準會明年需要再升息三次。但是現在市場關注的是,是否會有關鍵的一票調降預期,如果真是如此,那麼聯準會明年的升息次數便會從三次調降為兩次,屆時可能將會為美元帶來一波修正。

 

(上圖:美元指數 4HR;圖片來源:eToro)

 

   從技術面來看,美元指數的走勢並不如籌碼表現來強勁,反而現在的美指正處於一個弱勢修正的階段,不斷的回測密集區的低點支撐,形成了籌碼與技術面背離的情況。在此尷尬的情況下,顯然空手並不失為一個好方法,加上本周是聯準會的會議,雖然升息一事已無懸念,市場也不認為現任主席鮑威爾會有什麼出格的發言,但為免意外。通常在重要會議前市場選擇觀望的狀況仍是偏多,因此在會議結束之前,美指應會再93.5~94的區間橫盤震盪。

 

(上表:主要貨幣趨勢分析;下表:各貨幣間強弱關係;資料來源:豐彥研究財經團隊彙整)

 

這一週的重頭戲當然還是聯準會的利率會議,鮑威爾對2019年的前瞻指引會是市場的注目焦點,美國的經濟環境目前仍持續增長,升息的步調大概難以改變,但貿易戰的變數是否會降低明年的增長預期,如果他還對國際貿易戰的現況做出具體的評論,市場的波動恐怕會放大。

 

除此之外,聯準會的縮表計畫恐怕也被投資人給遺忘,自去年10月以來,聯準會已回收了2583億美元,並且從每月縮表100億上調至400億美元。10月份將在次上調至500億美元,預計下半年將回收2700億美元。但聯準會打算縮表到何種程度?以及縮表的時間框架,這是現階段市場仍未能掌握到的資訊,這次會議聯準會若能釋出縮表的整體框架,將有助緩解市場的流動性風險。

  (資料來源: CFTC、eToro、財經M平方)

 

 

 

 

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央行週持續進行中

歐、英央行為央行週拉開了序幕,不過在貨幣政策上,兩間央行並沒有做出實質性的調整,維持現狀就是目前的政策。反而是土耳其央行搶了這兩間大型央行的鋒頭,為了穩定國內匯率,該行一口氣升息了625個基點, 讓土耳其里拉有了反彈喘息的空間。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT的資料,上週市場的整體趨勢性仍未取得一致,美元多單仍是持續上升。但是歐系貨幣的歐元、英鎊,則紛紛呈現空單回補轉多單的情況。商品貨幣出現分歧,澳幣空單回補,加幣則是維持空單增加的趨勢。避險貨幣的日圓與瑞士法郎同樣有著不同的表現。整體看下來,這週的匯市還要再整理一段時間,直到市場籌碼對方向有明確的表態。

 

上週的美元仍在密集區下元掙扎,上半週弱勢整理一路往94支撐走去,一直到了周末才重新反彈回到94.5附近。

 

(上圖:美國消費者物價指數;圖片來源:財經M平方)

 

上週美元弱勢除了貿易戰的不確定,還有美國通膨增漲的放緩。上週公布的8月份的核心通膨為2.2%,低於前值和市場預期的2.4%,也是今年以來該數據首次放緩,引起了短線資金的調節。

 

   (上圖:美國時薪成長率;圖片來源:財經M平方)

 

  雖說通膨數據一直都是聯準會制定貨幣政策的參考,但一次性的數據轉弱,其實很難對政策產生決定性的影響。從上方的聯準會升息機率來看,9月升息機率為100%,市場對此基本上有絕對信心,因此若要說因為通膨一次性地轉弱,是否會讓美元趨勢出現反轉,答案想必是否定的。

 

(上圖:美元指數 日線;圖片來源:eToro)

 

   從技術層面來觀察,美元指數的日線圖目前仍再94~95的區間進行震盪整理。以型態結構來說,美元的多頭結構仍未破壞,要說形成頭部倒也言之過早。止步過現在缺乏衝擊前高的利多因素,因此近期美止仍在此區震盪的機會偏高。除非下週聯準會有超越市場預期的政策推出,美元才有機會擺脫相形震盪。

 

(上圖:幣熱圖;資料來源:Marketinsight)

 

美元暫時無趨勢性,引此非美貨幣走勢便各自為政。若從上方的幣熱圖來觀察,日幣、瑞朗和澳幣兌其他貨幣表現較為弱勢,而加幣則是一面倒的強勢壓制全場。這週不妨可以從這個方向來進行配對交易的搭配。

 

央行週持續進行中,這星期輪到日本央行,不過大概也不會有什麼會驚動市場的變化。投資人關注的還是下週25、26日的聯準會的利率決議,主席鮑威爾對於2018年的前瞻性指引。

  (資料來源: CFTC、eToro、Marketinsight、財經M平方)

 

 

超強非農 支撐美指

川普準備再將貿易戰升級,讓全球股市在上個周末收了個黑。當然除了貿易戰的消息面利空以外,美國強勁的就業數據,也讓投資人的風險情緒升溫。最近鮮少討論的美國10年期公債,殖利率再次回到了2.9%的水平,難免讓投資人觸景生情,畢竟2月份的股災現在回想起來依然歷歷在目,讓投資人不得不重新開始堤防流動性風險。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從COT的資料來觀察,外匯市場的籌碼流向出現了轉變。首先是美元的淨多單,終於出現了減碼。當然美元多單的減碼不代表市場趨勢會馬上反轉,但6個月來不斷挹注美元的資金在這個時候出現了疲態,是否象徵這一波美元的升值就在這邊告一段落。接著配合非美貨幣的籌碼來看,歐系貨幣的歐元、英鎊以及瑞朗的空單開始減碼、多單增加。而澳幣、加幣與日幣則是維持空單增加,非美貨幣的資金進出仍無一致性。整體來看,美元多單的減碼是一個重要的訊息,這代表著挹注美元的資金可能到了盡頭。但從非美貨幣的籌碼來看,市場並沒有變心轉而持有非美貨幣,而是維持美元的高水位,非美貨幣則是各自表現,本周匯市恐怕將陷入震盪整理。

 

(上圖:美國8月份非農就業數據;圖片來源:StockQ)

 

上個周末,除了川普嘴砲重新發威以外,另一個吸引投資人眼光的就是美國的非農就業數據。從公布的資料來看,這一次的非農強的誇張,新增就業人口為20.1萬人,除了好過七月,更優於市場預期的19.1萬人。薪資增長來到了2.9%,也是強過市場預測的2.8%。從這份資料來看,美國勞動市場的情況看來已經到達了缺工的程度。

 

(上圖:美國時薪成長率;圖片來源:財經M平方)

 

不斷上升的薪資增長,這一次被分析師們特別提出解讀。因為這是就業數據中,最後一項來到08、09年水平的數據。這代表著,美國的勞工薪資水準,已經逐漸回到了金融海嘯之前的榮景。從上圖觀察,不難發現美國的薪資在2016年以前的增長幅度並不突出,但是進入2016年之後,增長率突破了2.5%並持續上升,這代表著美國人的可支配資產持續上升,同時也象徵美國的通膨快速增溫。

 

持續增溫的通膨,自然也替聯準會提供了升息的依據。今年9月和12月的升息機本已無懸念,由聯邦利率期貨所推算出的9月升息機率更是直接來到100%。但現在市場更加關注的,是明年的升息步調。

 

(上圖:美元指數 日線;圖片來源:eToro)

 

現在美國的經濟環境只能用一片大好來形容,央行的政策自然也是偏向緊縮。但在美元身上,又是如何表現的?從日線圖來看,美元指數在96.5被押回之後,又重新回到了94~95的區間進行整理。不過這個整理區間的震盪幅度倒是有越來越窄的傾向。從型態來看,每次回測都不破前低,呈現逐步墊高的上升三角,代表美元多頭後市仍大有可為。

 

又到了央行開會的時候,這週由歐洲央行和英國央行先打頭陣。歐洲央行的退出QE喊了半年,年底是否照表實施,可留意德拉吉這次會後的記者會聲明。英國陷入無協議脫歐的漩渦,卡尼的評論,很右可能會牽動英鎊的走勢。

  (資料來源: CFTC、eToro、StockQ、財經M平方)

 

 

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貿易戰烽火再起 美元與避險貨幣再受青睞

上個星期有不少事情影響到匯市,阿根廷將利率調升至60%,美加貿易談判陷入僵局,歐美的汽車關稅協商遭到華府拒絕。這一連串的事件,讓非美貨幣的動盪開始加劇,貿易政策上的矛盾,是否再度打壓非美貨幣,並讓美元再度轉強?

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT資料,美元的淨多單維持上升。但我們也發現,除了英鎊依舊弱勢之外,其餘非美貨幣的空單正在回補。其中歐元的未平倉部位再度由空翻多,歐元籌碼陷入立場不定的狀態。我們預期美元的強勢立場仍不變,但非美貨幣短線上的趨勢性恐怕還不明顯。

 

原本看似有轉機的歐美汽車關稅,在上個周末被華府打槍了。市場再度面對全球貿易戰的風險,歐元兌美元上周貶值1.27%,貶破了1.160的關卡。

 

   (上圖:歐洲各國公債與德債利差;圖片來源:財經M平方)

 

除了貿易糾紛的問題之外,德義利差的問題一直都是歐元的軟肋。在第一季時我們便和各位討論過這個問題,當時的德義利差已居歐元前四大經濟體之冠,但是在5月過後,該利差迅速擴大,並且在上周來到2.91%的新高點。

 

由於現在義大利所發行的公債有歐洲央行的QE政策來買單,因此即便義大利的經濟體質再怎麼差,也還有其他歐元區的夥伴們幫忙撐著。不過在歐洲央行宣布年底將結束QE的訊息釋出之後,投資人便開始拋售義大利公債,轉而買進德國公債,此消彼漲,讓德義公債利差迅速擴大開來。

 

一旦歐洲央行的QE正式結束,義大利公債便會失去最大的買家,屆時將由市場自行認購,但從現在的拋售狀況,加上惠譽已將義大利的債券評等調降至BBB,很難想像投資人持有義大利公債的意願會有多高。

 

(上圖:歐元/美元 4小時;圖片來源:eToro)

 

   伴隨著消息面所帶來的歐/美貶值,配合上方4HR的走勢來看,我們不難發現歐/美的上升趨勢已經遭到破壞,同時HL3.4的轉折也宣告完成,綜合基本面和技術面來分析,接下來歐/美將再次進入修正走勢。

 

這一周將再次迎接美國的非農就業數據,不過對於美元的利率政策已經沒有太多的影響。在鮑威爾於央行年會展現出他的立場之後,市場已大幅提升美元將在9月和12月進行升息的預期。除非數據出現相當誇張的轉變,才有可能扭轉聯準的政策,否則這個周末會受影響的僅有短線投資人的情緒。

 

  (資料來源: CFTC、eToro)

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年會結束後 美元還有看頭嗎?

聯準會主席鮑威爾,在上周末的央行年會進行了一次相對鴿派的演說。他提到暫時看不到導致不穩定的經濟過熱現象,同時還列舉了過去10多年央行的經驗教訓,對於通膨不應過度反應,聯準會必須審慎留意過度加息和延遲加息的雙向風險。言下之意,除非美國通膨出現顯著性的增溫,否則聯準會沒打算加快升息的步調。此話一出,讓市場對流動性風險的擔憂暫時下降,股、債兩市的資金紛紛朝向美元資產湧入。匯市的美元則因聯準會軟化的態度而轉弱。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上週的COT來觀察,籌碼仍舊持續流向美元,美元淨多單水位繼續上升,但非美貨幣的空單也在上週呈現了回補的情況,籌碼失去了整體的一致性。歐元和英鎊仍是市場中最弱的兩支,維持淨空單增加的趨勢。但是澳幣、加幣、日幣以及瑞朗則是呈現空單回補。匯市可能暫時失去了趨勢性,進入各自整理的階段。

 

(上圖:美元指數 4小時;圖片來源:eToro)

 

   從美元指數的4HR走勢來觀察,美指在上周失守了95的支撐,進入了前一波密集區的整理區間。從形態上來看,美指跌破了上升趨勢,並且完成了HL3.4的轉折。短線上美元轉為弱勢,接下來美指將在94-95這個區間內進行整理等待9月份的FOMC會議。

 

既然美元短線轉弱,非美貨幣勢必會趁機反彈。從上方的個別貨幣強弱對比來觀察,歐元在上周表現最為強勢,不僅壓制了美元,其他非美貨幣除了澳幣以外,對上歐元皆呈現弱勢的表現。同時,我們還觀察到日幣的弱勢,在與其他非美貨幣的對比之下,日幣可以說是完敗,被所有非美貨幣壓著。因此本周的操作大致上可以朝著兩個方向思考,就是做多歐元,或是放空日幣。

 

(上圖:歐元兌日幣 4小時;圖片來源:eToro)

 

直接來看上週的最強與最弱的組合,從歐元兌日幣的走勢中我們不難發現,目前的歐/日正在走一個多頭的上升趨勢。在突破125-126.5的密集區之後,歐/日便一路往上衝,途中僅有幾次小幅的壓回整理便再度突破前高,可以想見這個組合的趨勢性有多麼的強勁。

 

市場對包威爾在年會中的發言,解讀為偏向鴿派的升息,這也是為何美元短線會轉弱。在全球央行年會結束之後,這週沒有什麼重要的數據值得留意,市場也將暫時延續目前的趨勢繼續整理直到8月份的非農數據公布以及9月的FOMC會議。

 (資料來源: CFTC、eToro)

市場紛擾不斷 繼續盯緊美元

外匯市場上週圍繞在美元,黃金,日圓,以及土耳其里拉。美元在觸及年內高點後壓回,讓土耳其里拉有了喘息的空間。黃金作為美元的附相關商品,上週直接跌破1200美元,黃金空方再下一城。日圓除了作為亞洲區的避險貨幣發揮作用以外,套息資金也陸續回流獲利了結,推升了日元的匯率。

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

根據CFTC上週所提供的資料來觀察,美元淨多單水位繼續上升,可見市場的資金流向仍是朝美元流去。非美貨幣則出現了分岐,歐系貨幣的歐元與影棒空單持續上升,加幣亦是如此。但是澳幣與瑞朗的空單加碼力道減緩,日圓甚至有大量回補的跡象整體來看。籌碼表現的不一致,讓這週非美貨幣有了反彈的機會,而美元多頭短線恐將進入整理。

 

(上圖:美元指數 4小時;圖片來源:eToro)

 

   從上圖的美元指數來觀察,上週觸及年內高點96.59後,多頭的獲利賣壓便將美元壓回到95的起漲點。配合技術指標來看,美指雖然回檔,但並未一路跌穿上升雲帶,代表多方的趨勢仍在,只是短線進入整理。只要美元持續升息,美指就還有升值的空間,整理過後仍有機會重新向上挑戰前高。

 

周末全球央行年會將在傑克遜洞展開,聯準會的升息基調已確定,接下來我們要留意的,反而是其他主要經濟體何時會開始跟進美國,進行流動性的收縮。一但歐、日兩大央行也展開行動,外匯市場將會進入另一段新的局勢。

 

(資料來源: CEIC 、CFTC、eToro、letscorp 、maxsource media)

美指強勢突破 邁向下一里程碑

非美貨幣的全面走軟,點燃了美元的多頭引擎。上個周末美元指數急速飆升,最高一度來到96.08,形成強勢的突破走勢。美國對土耳其的鋼鐵制裁威脅,更進一步打壓了新興市場的貨幣,市場湧入美債避險,即便在風險升高的情況下,由於美元的強勢,美元資產成了全球最有價值的資產,也讓黃金黯然失色。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上星期的籌碼表現來看,美元淨多單持續上升,非美貨幣中的歐元、英鎊、澳幣、瑞朗,一面倒地遭到空方拋售,僅日圓和加幣有買盤進場。整體來看,美元強勢趨勢再度浮現出來,弱無外在因素干擾,美元將展開下一波升值走勢。

 

(上圖:美元指數 4小時;圖片來源:eToro)

 

   美元究竟有多強,我們從技術面來分析。歷經兩個多月的高檔震盪之後,上週美元指數正式突破密集區壓力,並觸及96的位置。從形態上來看,目前美指突破黃色壓力帶,形成了k1的多方突破關鍵k。配合技術分析,目前+DI大於-DI,多方主導盤勢不說,連ADX也持續上揚,代表多方的控盤力道相當強勁。

 

(上圖:美元指數 日線;圖片來源:eToro)

 

   在籌碼的支持下,美元在技術面上也呈現多頭突破,那麼接下來就是設定目標區。利用費波南茲係數來作波的切割,我們推估出,下一段目標區落在97.5的位置。這一段事前一波美指自100修正下來時的多頭抵抗區,因此未來美指來到此處時,將有機會遭遇套牢賣壓。

 

上週公佈的美國核心CPI呈現增長,美國的勞動市場與薪資增長都表現強勁,物價上揚也是遲早的事。不過上揚的速度會否牽動FED調快升息節奏,才是市場所關心的。而以目前的步調看,鮑威爾仍將維持他在國會聽證會時宣布的緩慢升息政策,今年9月和12月升息也是板上釘釘了。

  (資料來源: CFTC、eToro)

2018下半年 美元延續強勢

貿易戰的話題繼續充斥著各大報章雜誌媒體的版面,股市的波動持續放大。但是在外匯市場,便沒有那麼豐富精采的演出。各大主要貨幣,度過一段的整理期後,便準備延續先前的趨勢繼續發展。

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

由上週的COT來觀察,美元淨多單維持增長趨勢,且仍是全匯市唯一淨多單增加的貨幣。在非美貨幣中,籌碼一面倒的偏空布局,只不過隨著貨幣的不同而各有強弱;歐元區與英國受到政治的紛擾,因此仍不被市場看好繼續偏空布局。商品貨幣的加幣空單大幅上升,顯然原油價格的上揚,仍無法掩蓋貿易戰對該國所帶來的衝擊。避險貨幣的瑞郎,空單繼續增加,顯然,比起找政局不穩定的歐元系統,投資人更偏好將資金放在美元作為避險。

 

從整體來看,上週的籌碼一面倒地湧向美元,非美貨幣資金退潮仍是現在進行式。有趣的是,即便市場環境令人不安,但黃金作為避險資產並未被投資人青睞。因為,比起沒有利息的黃金,持續升息的美元當然更有吸引力,現在市場的選擇很簡單,就是不斷買進美元。

歐美各自通膨數據,也就是消費者物價指數,近期已陸續公布。作為央行制定貨幣政策的依據,在全球資金開始走向緊縮的環境下,該數據的重要性與受市場關注程度自然是不在話下。

 

(上圖:美國個人消費支出物價指數;圖片來源:財經M平方)

 

先來看美國資料,上方的PCE個人消費者物價指數,是聯準會最為看重的數據。在葉倫時代的聯準會,便是將此數據的目標定為2%,作為美國通膨的冷熱分界點。我們可以發現,從去年Q3,PCE便持續上揚,不斷朝著聯準會設定的2%目標前進,也就是美國的通膨擴張正在加速。這也是為什麼,從去年開始,聯準會的升息步調開始加快,目的就是希望將通膨控制在2%的中性水平。

 

(上圖:歐元區消費者物價指數;圖片來源:財經M平方)

 

接著我們來看歐元區的資料,相比美國,歐元區的通膨增長是呈現忽上忽下,趨勢就比較沒那麼穩定。雖然6月份觸及2%的水平,但是核心通膨卻是下降的,同樣作為已開發經濟體,歐元區的通膨增數就不如美國來的強勢,也因為如此,ECB推出緊縮政策的態度便不如聯準會來得積極。

 

(上圖:歐元兌美元4HR;圖片來源:eToro)

 

基本比美國弱,那麼匯率自然強不到哪裡去。從技術面來分析,上週的歐/美展現了一波反彈走勢。運用費波南茲係數來作波段切割,我們發現反彈走勢來到38.2%的目標區後開始轉弱。反彈的上升趨勢也有被跌破的跡象,後面重回跌勢的機會不小。只要接下來的轉折滿足了HL3.4的條件,1.1550的型態低點便在下方等著歐/美的到來。

 

短線來看,美指構築了小下降趨勢,目前正在前低94.14的位置。距離修正滿足的38.2%的93.9和整數關卡的94已不遠,如果追捧美元的資金足夠強勢,這裡便是多頭低接進場的機會。短線上就看是否出現突破下降趨勢的轉折K何時出現,帶動美指反彈並且繼續挑戰95的前波高點。

 

這個星期有6月份的非農就業數據,基本上除非出現破天荒的弱勢數據,否則很難撼動現在聯準會的升息節奏。同時周末還將公布聯準會的6月份會議紀要,這次市場會從中琢磨,聯準會對貿易戰全面開打後的想法與立場。

(資料來源: CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。

美元籌碼仍強勢 續力挑戰95前高

外匯市場的超級週在上星期告一段落,市場關注的主要大型央行,陸續公開自家的貨幣政策表述立場。聯準會毫無疑問仍是匯市中立場最為強勢,不僅對經濟增長、勞動市場和通膨都表現樂觀,甚至將2020年的前瞻指引利率調高,展現出鷹派的立場;ECB嘴巴上說著停止購債,但骨子裡卻還是鴿派立場,直接表明QE是未來常態的政策工具;而受到通膨回落影響,日本央行對退出QE更是隻字未提,完全展現出保守的立場。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

 

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT變化,美元淨多單大幅上升,代表市場資金湧入美元的速度加快。非美貨幣中,以歐元表現最為弱勢,空單增加的幅度最大。英鎊淨部位則是由多翻空,籌碼趨是正式翻空。商品貨幣表現分歧,澳幣依舊弱勢,淨空單持續增加;而加幣則是空單回補,即將由空翻多。避險或幣一是兩極化的表現,全球貿易戰的擔憂下,日圓與瑞朗成為被追捧的對象,但上週日本央行對退出QE隻字未提,打壓了投資人進場日圓的意願。

 

整體看下來,雖然籌碼在主流貨幣的看法仍有分歧,但美元的強勢仍是無庸置疑。加上貿易戰令投資人的風險偏好持續降低,在美國經濟受到貿易戰影響前,市場資金還是會流向美元,接下來的美指將會繼續挑戰95密集區關卡。

 

(上圖:美元指數4HR;圖片來源:eToro)

 

從技術面來分析,自上週衝擊95關卡失敗後,美指短線便進入了結利賣壓的修正走勢。以波的概念來看,美指目前位在一個大的上升波中的小回檔,短線上雖是回檔,但只要不破壞上升趨勢,中期的美元仍是多頭走勢。

 

短線來看,美指構築了小下降趨勢,目前正在前低94.14的位置。距離修正滿足的38.2%的93.9和整數關卡的94已不遠,如果追捧美元的資金足夠強勢,這裡便是多頭低接進場的機會。短線上就看是否出現突破下降趨勢的轉折K何時出現,帶動美指反彈並且繼續挑戰95的前波高點。

 

央行們把該說的該作的在這個月都說完做完了,那麼7月份的例會大概就會比較平淡了。匯市基本上就沿著目前的趨勢繼續走下去,至於美元會強到什麼時候?就看市場何時開始意識到,美國持續擴張的財政赤字和貿易戰對美國經濟帶來的負面影響。

(資料來源: CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。

歐/美大爆發 後面還有嗎?

歐美的利率會議結束了,聯準會一如預期的升息,但讓市場當天瘋狂進場的因素,在於鮑威爾偏向鷹派的聲明,年內還有2次升息已是確定事項,比年初的3次還要更多。歐洲央行仍不改一貫作風,表面看似鷹派,但骨子裡還是偏鴿派。因為已經沒債可買,所以ECB不得不停止購債。利率調升也被放在明年第二季之後,推出的政策都偏向緊縮,但態度上看起來卻是心不甘情不願。也因為這兩極化的態度,讓6月14日當天的歐元和美元出現了久違的爆發行情。

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從籌碼的資料來觀察,上週市場的調節幅度減弱,主要非美貨幣都呈現空單回補的情況,其中以澳幣的回補幅度最大。整體來看,市場的趨勢利開始減弱,資金不再一面倒地湧向美元,接下來匯市將暫時進入整理階段。

 

(上圖:美元指數4HR;圖片來源:eToro)

 

從技術面來分析,上週在歐美兩大央行的利率會議之後,美元上演向上噴發的行情。美元指數從93.5的整理區直接衝上94.5,最高曾經觸及94.8,漲幅高達1%。在這一輪爆發行情結束之後,美指再次進入整理,市場繼續陷入觀望。整體來看現在美元仍是匯市最強,這是貨幣政策的利多。但是全球貿易戰正式開打,美國與中國和G6互相課徵高額關稅,將會逐漸影響各國基本面的經濟發展,未來美元的升值力道將會逐漸受到基本面的拖累。

 

風風雨雨的一週過去了,但事情就這麼落幕了嗎?在年底的美國期中選舉前,恐怕市場還有不少動盪。而且大家別忘了義大利的債務問題,只是因為政治情勢緩和而暫時減緩,但該國的債務問題並未獲得實質上的解決。而新興市場債的違約問題也持續擴散開來,接下來日元作為避險天堂的地位將慢慢凸顯出來。

(資料來源: CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。

央行週報到 歐美央行同日發表

為了迎接這週的央行週,官員們進入靜默期,而外匯市場也相當有默契地一同進入整理期。美元指數上週在93-94的區間進行震盪整理,非美貨幣也是各自為政互有升貶,4、5月份的一致性完全消失。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

由上週的COT資料來觀察,市場在非美貨幣的籌碼調整方向,就像這一次的G7會議意見分歧一樣,各家貨幣各走各的。歐系貨幣仍是盤面最為弱勢的一組,歐元和英鎊的淨多單持續大幅減碼,英鎊甚至面臨翻空的局面。

 

商品貨幣的代表澳幣與加幣則開始內鬨,受到國內GDP表現優於預期帶動,刺激澳幣的空單大量回補;加幣仍受到油價與美國貿易糾紛的影響,籌碼繼續偏弱布局。瑞朗和日幣作為避險貨幣的需求,在目前的混亂局勢也被凸顯出來,淨空單的回補代表市場開始佈局買進這兩支貨幣。整體來看,外匯市場暫時失去了一致性的節奏,開始進入整理階段迎接接下來各國央行的會議。

 

市場都在等,等著FOMC這個月的升息,以及ECB會如何表述對QE的態度。美國進入升息循環已是現在進行式,而且會是以一季升息25個基點的節奏來進行,上週談到的強勢就業數據以及持續增長的薪資,讓美國的通膨持續升溫,這讓聯準會在貨幣政策上沒有太多的彈性。

 

(圖:美國6月升息機率;來源:Bloomberg)

 

而市場也都有著同樣的共識,從市場對美國6月的升息機率來看就知道,上圖那高達8成以上的升息機率可不是擺著好看的,而是用聯邦基金期貨所回推的結果,他的計算方式如下:

 

升息機率 =〔(100-聯邦基金利率期貨結算價-聯邦基金利率)÷ 預期變動幅度〕×100%

 

(圖:美國利率期貨報價;來源:CME)

 

6月份的期貨報價為98.09,目前的美國基準利率為1.7%,市場預期6月份將會升息一碼為0.25%,把這些資料帶入計算就會變成:

〔(100-98.09-1.7)÷ 0.25〕×100% = 84%

 

而根據歷史資料,當升息機率高達八成以上時,當次會議的升息幾乎已成為必然性。加上有強勁的經濟數據做支撐,這一次聯準會的升息幾乎可以是毫無懸念了。

 

聯準會這邊基本上是沒有意外了,那麼接下來就要看歐洲央行如何表態了。上週多位ECB的官員展示了強勢態度表明歐元區應該退出QE。這是繼去年底以來,ECB官員久違的鷹派發言,如果是要抑制歐元持續貶值,其實只要表明立場就好,講退出QE反而還太超過了,會讓ECB這次忽然硬起來,背後的靠山就是5月份的CPI。

 

(圖:歐元區5月消費者物價指數;來源:DlayFX)

 

5月份來到接近目標區2%的1.9%,也遠比4月份的1.2%要好得非常多。一般向歐美這種以開發經濟體,通膨率大約會控制在2~3%,但受到2008年的京蓉海嘯,時得各國的通膨急速降溫到變成低通膨的市場,央行為了提振經濟推出了QE政策救市,如今通膨開始回到常軌,那麼是否維持QE,就是這一次ECB開會所要討論的。

 

年初的時候,市場普遍預期ECB會在今年九月退出QE,但後來的經濟數據太過難看,最後就無人再提及此事,但是這一次的CPI出現了驚人的表現,讓這個議題再次被提出討論,究竟ECB打算何時退出QE? 根據這次的態度,將會大大影響EUR/USD的匯率走勢。

 

(上圖:歐元兌美元4HR;圖片來源:eToro)

 

原先預期義大利與西班牙的政治風暴會持續打壓歐元的匯率,不過目前看來情況已經不再那麼糟了。接著從技術面來分析,歐元兌美元的下降趨勢,在這兩週出現了反轉的情況,再突破下降趨勢之後,歐/美仍持續過高且不破前低,重新構築了一個上升趨勢。只是這波反彈在觸及61.8%的型態滿足區後遭遇了阻力,目前歐/美將測試1.1750的短期支撐,若能止穩在技術面上便能獲得支撐。接著就看ECB這一次對退出QE的立場有多強硬來決定了。

 

精采絕倫用來形容這週的金融市場不算為過,畢竟6月份的央行會議,FOMC與ECB將同日發表會議聲明,主導外匯市場的兩大央行在同一天公布貨幣政策,在此之前還安插一場川金會,怎麼能不叫人緊張。聯準會基本上入前面所述沒有大意外,歐洲央行就看會後聲明對QE的立場有多強硬,是否有明確的縮減購債時間表,至於川金會…大概就是這週的未爆彈了。

(資料來源: CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。

聯準會進入靜默期 美元怎麼走?

義大利終於順利組閣,並承諾會留在歐元區內,讓持有義大利債券的投資人鬆了口氣。美國的貿易戰開啟了多邊戰線,除了對中國,對自家盟友的歐盟、加拿大、墨西哥的鋼鐵關稅豁免也正式取消,各國紛紛祭出反制條款,除了實質上的報復,口頭上也不留情面,也讓G7財長會議上的美國代表被轟得體無完膚。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從外匯期貨的COT資料觀察,美元淨多單仍是強勢加碼,而非美貨幣中,除了加幣的空單大幅回補之外,其餘貨幣的籌碼都是偏空布局。值得注意的是,黃金上週和美元同步加碼多單,通常當美元和黃金成正相關發展時,表示市場的潛在風險開始提升,導致投資人開始同步搶進所有避險資產。整體看下來,美元的強勢還在持續,非美貨幣近期仍是偏向弱勢。

 

5月份的非農就業數據,各項數據表現都優於市場預期,也在一次地凸顯美國經濟的成長力道優於各國,同時也面臨著通膨擴張的壓力。在這兩種因素下,這份數據成為推升美股和美債殖利率的動能。

 

 

 

先從失業率來看,5月份公布的失業率創下近年以來的新低來到3.8%,顯示美國的失業人口下降,而與之相對地具有消費能力人口的上升。在就業人數的增長方面,上個月的新增就業人數為22.3萬人,除了優於前值外,也優於市場預測的19萬。上面兩組數據的表現,凸顯出美國的勞動需求仍相當強勁。

 

接著來看看薪資的部分,5月份的平均時薪增長了2.7%,比起上個月的2.6%又更加地成長了。如果就業人口增加代表著消費人口增長,那麼薪資上升所代表的就是消費能力增強。

 

消費增強看起來是好事,但是當大家都有錢了,能夠提供服務的商品卻追不上消費需求,這種時候便會導致商品價格上漲,也就是我們所說的通貨膨脹,而控制通膨也是各國央行一直以來的使命。為了抑制通膨,聯準會的升息循環就得繼續進行,直到通膨率被維持在他們所認可範圍之內,而面臨強勁的就業市場,美國的通膨壓力確實正一步步的上升,這也是這兩年,聯準會的升息速度不斷加快的原因。

 

(上圖:美元指數日線;圖片來源:eToro)

 

美元在上周進入震盪整理,而這段整理恐怕會持續一段時間。從技術面來觀察,途中的k1是這一波美元反彈的起點,從線型來看,指數突破90-90.5藍色的壓力帶後便一路上行直到k2的位置。經過短暫的整理之後,再一次的突破整理區形成了N字型攻勢將美指帶到95的水位,而這個位置正是前一波整理區的高點。從技術面來看,美指已達到目標區,進入調整合情合理。籌碼的部分依然十分強勁,因此美元仍是匯市上近期相對較強的一支,接下來美指預期會進入高檔震盪的走勢

 

這個星期部沒有重要經濟數據,聯準會也進入靜默期,因此來自官方的暗示也中斷了,不過6月的FOMC升息的必然性市場已心知肚明,不須多做解釋。暫時緩解下來的義大利政治風波會讓歐元有機會暫時止跌進入整理,美元作為最大的對手貨幣也將受到影響削弱漲勢。短期最不確定的因素應該就是6月12日舉辦的川金會,目前雙方的相關人員正密切籌備這次的會面,沒有意外的話,應該是能順利成事,但偏偏這兩人卻是近年國際政壇上意外最多的兩位,會如何發展,確實叫人摸不著頭緒。

(資料來源:CFTC、eToro、DAILYFX)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。”fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]

歐元區再面臨政治不確定挑戰

川金會不會、中美貿易談不攏、義大利與西班牙政府再度被右派把持、新興市場債被穆迪列入觀察,以上是上週圍繞著全球金融市場的風險事件。一連串的擔憂讓美國10年期公債殖利率下滑到3%之下,但短期的避險需求,仍無法改變美債的供需結構所造成的殖利率上揚,因此美元依舊是匯市中表現最強,美元指數繼續朝向94的前波高密集區壓力邁進。

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

由籌碼來觀察,美元的多頭繼續加碼,市場資金繼續回流美元的趨勢難以阻擋。非美貨幣在上週反而出現了調整,歐元受到義大利與西班牙國內政局的拖累,依舊是全盤最弱。但是,英鎊、澳幣、加幣的空單卻開始有回補的跡象。日幣再度由多翻空轉為弱勢。從整體來觀察,美元的強勢地位近期仍無所動搖。

 

上個星期大概就是義大利與西班牙的事件,讓市場嚇到了。義大利兩個右派政黨意圖組成聯合政府推出內閣,雖然被總統駁回,但義大利的脫歐風險再次浮上檯面。西班牙內閣爆出貪腐弊案遭反對派提出不信任案,市場也對西班牙政局的穩定性失去信心。歐元區的第三與第四大經濟體的政治風險同時發生,導致資金加速撤離這兩個地區。

 

圖來看,綠色的義大利與德國公債利差,以及紅色的西班牙與德國公債利差,都雙雙大幅上揚,代表市場大幅拋售兩國的債券,也顯示對這兩個國家的政治穩定性的信心直線下滑。

 

(上圖:歐元/美元日線;圖片來源:eToro)

 

歐元區的債券是分家發行,但貨幣就是共同貨幣了,老三與老四爆出離家出走的警訊,歐元自然是繼續貶值下去。從上方的歐元/美元的日線圖來看,歐/美已把2018年的漲幅完全回吐,這一段修正反映的是歐元區的經濟基本面不如預期強勢的修正,因此回到了當初的起漲點。但是接下來歐元區要面臨的是政治不確定性的風險,極端政治主義沉寂了一年之後又重新在這兩個南歐國家吹起。市場資金恐怕還會繼續撤離不確定性的市場,轉向目前基本面較為可靠的美元,短期內歐元的弱勢還沒結束。

 

政治風險主導了上週的市場情緒,義大利與西班牙的問題需要持續關注。另外,新興市場的債務問題已從阿根廷延燒開來,目前的拉美、東歐、東南亞,都因資金大量匯出導致償債成本快速拉高,進而引發違約的可能。短期來看,只要市場持續將資金匯回美元,新興市場債遭拋售就還是個無解題。經濟數據須留意美國5月份的非農就業,基本上市場現在一頭熱的湧向美元,除非數據非常難看,否則近期美元仍將維持強勢。

 

(資料來源:CFTC、eToro、DAILYFX)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。”fadeInDown”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]

債市空頭來臨 美元多頭再下一城

美國十年期公債就這麼地來到3.1%了,債市進入空頭市場以市所有投資人的共識,不過這次對股市的衝擊,反而不像2月份時那麼大,歐美股市在週末表現還算淡定,反而是外匯市場又為美元多頭增添了一道助力。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

整個籌碼的布局,仍對美元相當有利,從上周的COT資料來觀察,美元的經多單持續增加,而非美貨幣普遍仍是偏空布局。歐元與英鎊的多單減碼幅度仍未減緩,加幣受到油價反彈的激勵,籌碼陷入停滯。另外日幣籌碼由空翻多需值得留意,畢竟日本的經濟狀況並沒有強到能和美國並駕齊驅,國內甚至偏向維持QE的聲浪還高過鷹派。過去日圓在基本面不佳的情況下走強,只有市場的避險需求上升時才會出現,但只有一週的變化還不足以下定論,因此須持續觀察。

 

(上圖:日本消費者物價指數年率;圖片來源:DAILYFX)

 

說到日本究竟有無本錢跟著美國玩升息,目前的答案是否定的。從上週日本公布的通膨數據來看,以2月作為分界點,日本通膨由強轉弱,而且已經連續兩個月呈現衰退,甚至衰退的程度還超出市場的預期。在貨幣政策一項偏保守的日本央行,此時更有理由不退出QE了。

 

(上圖:美元/日圓4hr;圖片來源:eToro)

 

接著從技術面來分析,美元兌日圓從4月中旬開始便一路上揚

,在來到109-110後進入震盪整理後,便再度沿著布林通道上緣繼續往上走。走勢一面倒的偏向強勢美元。現階段美元多頭依舊氣勢如虹,想要與之抗衡是難上加難,那麼翻多的日圓籌碼又是怎麼回事?如果兌換美元佔不到便宜,是否兌換其他非美貨幣,日圓可以嚐到甜頭?

 

(表:貨幣強弱對照表;來源:作者整理)

 

從上方的強弱對照表來看,日圓兌其他貨幣普遍還是呈現弱勢,雖然兌歐元、英鎊和加幣是五五波的中性走勢,但也沒有出現轉強的跡象

 

所以,從現在的市場走勢,還觀察步道日圓轉強的跡象,籌碼的翻多,就暫時先放在心理作個警惕。

 

市場的風險情緒還未退去,這週需繼續留意美債和原油的走勢。聯準會在5月24日公布會議紀要,預期內容不會有太多的變數,美元的多頭格局暫時仍難以撼動。

 

(資料來源:CFTC、eToro、DAILYFX)

(本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。”fadeInDown”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]

軟趴趴的數據 帶來軟趴趴的英鎊

川普和伊朗正式翻臉退出核協議後,和朝鮮卻準備上演和解戲碼討論半島無核化,先不說他的評價或支持率如何,但他肯定是近年最吸引全球目光的美國總統。好壞參半的消息,讓避險資產的黃金無用武之地,當然,黃金無做為,也是因為近期重新取回主導匯市的美元所帶來的影響。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

在籌碼的表現中,我們從上周的COT資料可以發現,資金仍是一面倒的流向美元,非美貨幣中僅有加幣的空單有所回補,其餘皆是呈現多單減碼、空單加碼的趨勢。整體來看,市場偏好美元撤離非美貨幣的情況仍在繼續。

 

(上表:英國消費者物價指數;資料來源:DailyFX)

 

在上周的籌碼表現中,英鎊、澳幣與瑞朗被拋售的程度在主要貨幣中算是較為劇烈,尤其以英鎊最為誇張,我們就針對英鎊的部分來觀察,為何市場急著將資金抽離英國。上方是英國的消費者物價指數,從數據的變化我們不難發現以去年12月作為分水嶺,英國的CPI由增長的趨勢轉為衰退,這代表英國的通膨在今年年初開始轉弱,而通膨的降溫讓英國央行失去了升息的緊迫性。

 

(上表:英國第一季GDP初值;資料來源:DailyFX)

 

接著上周所公布的英國第一季GDP初值,在眾多GDP的數據中,初值的增減是最為能夠影響市場對該區經濟體信心的數據,原因就在於該數據是該國對自家未來的經濟發展,是呈現擴張或是收縮,作為提供市場投資的重要依據。如果GDP初值增長,表示該區經濟未來的商業活動會較為熱絡,投資人也就願意進入市場投資;反之若是數據衰減,表示接下來的景氣可能較差,投資人便不願意留在該區的市場,而會將資金抽離尋找投報率更佳的市場。

 

回到上方的資料,前值為1.4%,原先市場預期也是維持1.4%的水平,代表市場期望英國的經濟活動雖然無法有所增長,但也不至於衰退。然而觀發所公布的結果卻是1.2%的低於市場預期,失望的情緒便更加助長了資金撤離的決心。

 

(上表:BoE加息機率;資料來源:DailyFX)

 

連續多項重要經濟數據表現不如投資人預期,自然市場對央行年初釋出的緊縮政策訊息會有所質疑了,即便上週英國央行行長卡尼在公開演說中提及今年仍會升息一次,但投資人已將升息的預期延後到11月份,也就是說,沒有人認為上半年英國的貨幣政策會再有偏向緊縮的動作。既然如此,去年底大量湧入英鎊為此作準備的資金,自然開始撤出英鎊,並流向現在全球唯一已在執行升息循環的美元。

 

(上圖:英鎊/美元指數4hr;圖片來源:eToro)

 

再從技術面來分析,鎊/美在4月面臨修正,波動度也久違的上升,中期型態上構築了一個相當明確的下降趨勢。短線上鎊/美上周進入1.3500-1.3600的區間進行震盪整理,可以說英鎊終於獲得喘息的機會。

 

然而這一次的休息恐怕無法維持太久,在英國的基本面轉弱之後,很難再和美元強勢進行抗衡,至少從數據上來看上半年很難有反轉的機會。因此鎊/美在目前的整理區被跌破之後,將有機會形成繼續型態往下繼續修正,中期的支撐恐怕會落在2016年脫歐公投後的鎊/美大跌之後的反彈整理區1.300-1.3200 。

顯然,美元的強勢升值,也變成了許多新興市場的風險因素,除了阿根廷之外,許多新興市場也面臨資金瘋狂流出的問題,讓該國央行為了阻截這股洪流而煩惱不已。美元影響全球金融市場的威力不可小覷,不免再讓人回想起尼克森的財政部長康納利說過的一句話「美元是我們的貨幣,但卻是你們的問題」。

 

在6月份FOMC的會議之前,美元強勢恐怕還得在持續一陣子,上週公佈美國的CPI雖然讓多頭暫時熄火下來,但現在美國的經濟條件位居眾人皆弱我獨強的環境,如果不是這周的中美談判Part 2或6月份的金川會出了什麼岔子,這股趨勢還將會延去下去。

(本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)

 

(資料來源:CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。”fadeInDown”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]

美元多頭熄火 仍是匯市最強貨幣

(來源:https://www.watchinese.com/article/2016/21902)

 

聯準會的會後聲明顯然不像市場猜測般的強硬,委員們開始引用通膨對稱性的詞彙,市場將其解釋為聯準會將接受逐漸升高的通膨,而不對其做出政策上的調整,也因為如此,美元延續了三個星期的強勢走勢也暫時熄火。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的籌碼變化,美元的淨多單並無出現明顯的增長,然而,非美貨幣則是呈現全面性的調節。歐元與英鎊的淨多單繼續大幅減碼,而近期趨勢性較差的商品貨幣,空頭在上周也跟著其他非美貨幣一併增加。整體來看,在資金不段撤離非美貨幣的情況下,目前的美元佔有優勢地位,將可維持強勢走勢。

 

(上圖:美元指數日線;圖片來源:eToro)

 

再從技術面來分析,上週美元兌換非美貨幣全面走強這是相當顯而易見的,不過這股力道能持續多久?

 

突破90整數關卡的美指,如今在92.5附近停滯了下來,這與上周我們所討論的看法一致,此處為今年美指的起跌點,也是前一波的套牢壓力區,因此多方攻到此處必然受阻。

 

現階段美指攻勢暫時停滯進入整理,這是好事,接下來只要在整理期間不破前低,那麼後市便有機會再向上突破,形成N字型突破的第二階段多頭走勢。

 

在央行的態度明確下來後,接下來市場將再度關注中美貿易的矛盾點了。上週美國高級官員赴中協商,但雙方的分歧點仍舊沒有共識,因此雙方後續會在各自提出那些條款,成了這星期的大事,而且恐怕比任何數據或新聞都要來得更吸睛。

 

上週的匯市反映的是各國央行的態度,這是市場對政策層面的預期,但今年導致美元弱勢的另一項因素,但目前為止都未獲得解決,中美的貿易衝突本周若再升溫,市場預期美國的貿易赤字便難以獲得減緩,恐怕會壓抑美元接下來的多頭走勢。

 

(資料來源:CFTC、eToro)警語:本文章僅供訊息交流分享,不保證資料內容的正確性,同時不對資料運用產生的風險負擔責任,讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。”fadeInDown”][vc_column width=”1/2″]”fadeInDown”]“fadeInLeft”][vc_column width=”1/2″]”fadeInRight”]

匯市豬羊變色 資金回流美元

(來源:https://www.readhouse.net/articles/65691378/)

 

美國10年期公債果然不負重望的觸擊3字頭,美股因為財報週的庇佑,暫時還沒有大動作反應,但在匯市成為了反轉趨勢的一項關鍵因素。非美貨幣在上週全面貶值,資金回流美元之快,將美指由89.87快速推升並一度站上91.5,突破了中期的底部型態,與之相對的歐元則確立了頭部型態。

 

在一週之內出現如此變化,其一是歐元區的經濟數據出現連續5個月的下滑,市場對ECB年內退出QE產生疑慮,其二為ECB毫無改變的會後聲明,令市場更加篤定ECB將保持現狀,並沒有積極退出QE的計畫。除了歐元區外,包含英國、日本、澳洲等已開發經濟體近期的經濟數據表現皆不如市場預期,加上美國通膨壓力逐漸浮現,聯準會年內在升息4次的聲音已傳遍市場,進而推升了上週的匯市反轉。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

 

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

先從籌碼來分析,由CFTC所統計的COT資料來看,上週籌碼已先行做出反應,我們發現美元未平倉部位由空翻多,除此之外,商品貨幣以外的非美貨幣,其多頭部位呈現大幅度的減碼趨勢。其中原先籌碼已翻多的日幣也在上週翻空,弄外歐元、英鎊以及瑞朗的空頭部位大幅上升,甚至連黃金和原油兩大商品期貨的籌碼也受到影響呈現空單增加的現象。整體來看,多頭籌碼風向已明顯由歐元轉向美元。

 

(上圖:美元指數日線;圖片來源:eToro)

 

接著從技術面觀察,美元指數在形態上已完成築底並順利突破。自年初跌破90大關之後,美指便在88-90的區間內進行震盪整理,而這一竊已在上週成了過去式,在市場的基本面出現轉變之後,突破90的關鍵價位便猶如探囊取物一般。

 

從型態壓力來看,美元的下一道關卡將落在92.3-92.5的區間,此處是年初美元起跌的頭部頸線。而當時的支撐如今轉變為套牢區的壓力,因此接下來美指預期將往此處繼續挑戰,而能否順利突破,關鍵將在4月30日的核心PEC能否如市場預期達到2%的目標。

 

在上周非美貨幣的央行們陸續展現出鴿派立場後,美元的多頭這週將繼續關注獎項重點。經濟數據方面有4月30日的核心PEC以及5月4日的非農數據,其中核心PEC又在5月3日的聯準會會議前公布,因此重要將不同於以往。市場將會根據數據的好壞,事前預期聯準會的政策方向,來決定手中美元持有部位的布局。

(資料來源:CFTC、eToro)[vc_column width=”1/2″][vc_column_text]

從鋼鋁到手機 貿易戰還沒完

(來源:http://bit.ly/2HmZJ4L)

東北亞的地緣政治出現11年來的緩解跡象,朝鮮釋出放棄核武的意圖令人感到意外,本周的文金會可能再度創造歷史性的一刻。不過金融市場的心思仍放在中美貿易戰以及企業財報。原本劍拔怒張的貿易戰看上去似乎緩解了,卻因為中興通訊遭到美國制裁,氣氛再度緊張起來。而受到通膨的影響,美國10年期公債殖利率再次面臨3字頭的壓力。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT資料,市場多頭迴繞在歐元、英鎊以及日圓身上,其他非美貨幣的籌碼則是各有增減,其中澳幣經空單增加了9千多,在所有主流貨幣中,籌碼立場最為偏空。美元的籌碼至今仍未有表態,一就是繼續維持多空交戰的中性趨勢。整體來看,市場資金目前仍是偏向歐、鎊、日這三家貨幣。

 

(上圖:歐元兌瑞朗週線;圖片來源:MT4)

 

美元從去年的3季開始,便陷入弱勢整理,而取而代之的是歐元的抬頭,其強勢的表現,從歐/瑞走勢最能表現出來,不過這股力道如今也將遭遇壁壘。

 

從去年第四季以來,我們便一直關注這檔貨幣兌,基本上只要能出手都不會放過,尤其是今年歐/瑞的漲勢更高達3.75%,在主流貨幣中算是相當穩定的漲勢。從上圖觀察,去年7月歐/瑞出現了關鍵的上漲紅K,形成KK123的K1強勢起漲,自此便一路順著上升通道上揚。

 

如今歐/瑞來到1.19763,這個位置在進入外匯市場超過5年的投資人都不會忘記,2014年12月瑞朗宣布和歐元脫鉤後,便是從1.20102的位置直接跳水0.97515。換句話說,現在的歐瑞面臨的是歷史的壁壘,1.20~1.23是歐元區實施QE政策後的密集區,未來只有ECB明確宣布退出QE並啟動升息循環,歐/瑞才有動能突破此區。

 

4月份的央行會議將在本周展開,不過歐元區的經濟數據近期有減緩的跡象,因此市場普遍認為ECB不會有太多退出QE的表示。市場焦點再度回到中美貿易戰上,已經持續10多年的矛盾想要在短期之內解決並不實際,我們預期至少在關稅生效之前的緩衝期,雙方的貿易爭執仍將持續下去。

 

(資料來源:CFTC、eToro)[vc_column width=”1/2″][vc_column_text][vc_column width=”1/2″][vc_column_text]

事件雖然多 市場卻淡定?

美、應、法聯合空襲敘利亞,但金融市場卻表現淡定。黃金只有小幅反彈、國際油價不漲反跌、美股則是小幅下跌。隨著中美貿易戰的演化、中東局勢升溫、聯準會的通膨預期上升,都成為了市場多頭的變數。美國長短期公債的收益曲線平穩化,利差縮不到47點為近10年來未見。通常美債收益曲線平穩化被認為是經濟動能減緩的訊號,代表市場對於未來經濟增長開始轉趨保守立場。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

透過COT的資料來看,市場籌碼透漏給我們的訊息變得較為明確了。歐元和英鎊淨多單的增持,與商品貨幣的空單水位上升形成了鮮明的對比。日幣籌碼出現翻多以來的減碼,而瑞士法郎的籌碼繼續維持偏空的立場。整體來看,美元方向依然不明朗,在財政赤字與升息兩個力量的衝突下,美元繼續維持多空交戰,市場主軸繼續放在歐元和英鎊這兩支歐系貨幣。

 

 

(上圖:英鎊兌瑞朗4hr;圖片來源:eToro)

 

美元繼續震盪無方向,因此我們這週繼續以非美貨幣的強弱配對來觀察。從下方的強弱配對來看,英鎊表現算是相對強勢,加上籌碼仍是一面倒的偏多布局,因此我們可轉為以英鎊為中心進行策略布局。弱在回到籌碼觀察,加幣與瑞朗較為適合的選擇,但在技術面上,英鎊兌加幣並無優勢,因此我們選擇英鎊兌瑞朗的配對來觀察

 

從線型上來看,鎊/瑞走的是一個波段的上升趨勢,價格持續沿著上升軌道線一路上揚,不過目前已來到型態上的前波壓力1.3700附近,因此短線上會有些微整理,但中期趨勢預計可朝1.4000繼續前進。

從聯準會上個月的會議紀要來看,多位官員紛紛跳出來表態美元應該要在升息3次。核心消費者物價指數終於來到2%,這是聯準會盼望已久的水平。工資增長與就業人口每個月也持續增長。在貨幣正常化的條件具備下,聯準會的緊縮壓力也越大。因此,即便鮑威爾接下來想放慢升息腳步,但是在數據的壓力下恐怕也慢不了多少。

 

(資料來源:CFTC、eToro)

(上圖:台股類股漲跌幅;圖片來源:XQ全球贏家)

 

雖然說反彈走勢只是曇花一現,最後不了了之,但以一周走勢而言,總歸還是上漲的,而從各類股表現來看,很意外的幾乎所有類股都在上漲。當然在這盤面普遍皆漲之下,大盤仍不為所動,那我們就知道,不是漲太少,就是漲錯地方啦~

 

果不其然的,在漲幅表現方面,幾乎是傳產股一枝獨秀,電器、玻璃與電機漲幅相當可觀,但這些類股即使漲的很開心,對漲勢幫助也不太大,在漲幅前十之中,也就一個光電類股。

 

在跌幅方面,除了少數幾個類別小跌,幾乎沒有表現太糟糕的類股,也許就是最近權值股表現太中庸,大盤才這麼不慍不火,像是半導體與其他電子,剛好就卡在排行中間,若有留意盤中走勢,不難發現台積電與鴻海這幾天常常打對台,在各走各的之下行情難有表現。

 

(上圖:外資一周買賣超;圖片來源:XQ全球贏家)

 

從外資的買賣超來看,上周外資的動作有十分鮮明的偏好,雖然說上周台股是傳產類股的天下,但從外資買超來看,金融股才是最對外資胃口,買超前五名中有四個都是金融股,但除了富邦金,其他則偏屬權重較低的類別,因此金融股才沒有被外資買到飛上天。

 

而賣超部分,電子股則相對顯眼,其中鴻海被賣出不少,台積電也是偏向出貨,只是賣出數量不足以讓他擠入賣超前十。雖然說電子股普遍賣超看的是人心惶惶,但同時也注意到像T50反1與富邦VIX這類避險資產也同時出清,似乎說明外資沒有要拉抬指數,但也沒有將局勢看的太壞,處於較為中性的態度。

 

(上圖:台股與台幣匯率走勢;圖片來源:財經M平方)

 

從資金供給角度來看,最近台幣走勢的變化要比台股還要大,以兩者關係來說,台股及台幣走勢通常呈現反向走勢,主要因為台幣的升貶值多受到外資的匯入匯出影響,因此在外資匯入的同時,除了可能促使台幣有升值壓力,此外因台股法人交易比重約達20%,因此外資的匯入多半也會將資金運用於投資台股。

 

簡單來說就是外資匯入資金,台幣升值,從而有利台股上揚;而外資資金流出,台幣貶值,促使台股下跌機會增加。從上圖來看,美元兌台幣在三月以來一直處在相對低檔,兩三周前台幣甚至還有在慢慢升值,直到四月後匯率再度出現轉折,開始挑戰29.3~29.4元的關卡,若台幣持續貶值,資金流出對台股續漲是相對不利的。[vc_column width=”1/2″][vc_column_text][vc_column width=”1/2″][vc_column_text]

貿易戰升溫 聯準會軟化?

(上圖來源:yahoo新聞)

中美貿易戰上週主導了金融市場的情緒,繼第一輪交鋒之後,川普準備再對中國1000億美元的商品加課關稅。中美雙方都展現出強硬姿態互不讓步,市場擔憂全球經濟受到拖累,資金繼續流向避險資產。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從COT資料來觀察,美元指數籌碼再次翻多,市場形成多空交戰,美元的趨勢性轉弱。從非美貨幣來看,歐元淨多單減碼而英鎊加碼,兩者表現也呈現分歧。商品貨幣維持一貫的弱勢,其中澳幣終於由多翻空,預期澳幣將維持弱勢走勢。具有避險效應的兩支貨幣,日幣與瑞士法郎籌碼也是呈現分歧,從日幣淨多單持續加碼的趨勢來看,市場資金仍持續湧入日幣,預期日圓近期仍是強勢走勢。整體來看,外匯市場暫時無主流趨勢,消息面仍主導著個別貨幣的升貶。

 

 

(上圖:澳幣兌日幣4hr;圖片來源:eToro)

 

美元失去方向性,市場少了帶頭的,因此近期要有大趨勢確實不容易。但我們仔細觀察COT的籌碼可以發現,市場資金還是有一個慣性,就是流出商品貨幣轉入日幣的跡象,如果這個流向也呈現在技術面的話,那就會是一個不錯的操作機會。

 

從技術面來分析,澳/日的線圖確實表現出澳幣弱勢日圓強勢的趨勢,但這個趨勢近期正進入整理區間,範圍落在80.5-82.5的區間。弱以型態來看,現在的澳/日位在密集區上元的壓力區,而且在遭到反壓之後正逐步回檔並且跌破了短期上升趨勢線。因此短線上,澳/日將有機會回測密集區下元的80.5,當然若是再跌破該水平,那麼澳/日將會重回到波段下降趨勢中。

 

3月份美國的就業數據依舊強勁,新增就業人口雖下降至10萬人,但時薪增長由2.6%上升到2.7%,今年美元再升息3次的論調也逐漸被市場所確立。包威爾就任聯準會主席後的首次公開演說,反倒不如投資人預期來的強勢,而是維持緩步升息的節奏。美國內部面臨巨額赤字,對外又有貿易衝突,市場情緒在這此環境下變得相當不穩定,聯準會的態度是否會因此而軟化仍需持續觀察下去。

 

(資料來源:CFTC、eToro)[vc_column width=”1/2″][vc_column_text][vc_column width=”1/2″][vc_column_text]

第一季結束 市場仍有動盪隱憂

(來源:http://p9.pstatp.com/large/37c40004b224194d2f1c)

金融市場第一季就在中美貿易戰與臉書的個資風暴下迎來尾聲。整個第一季除了元月份以外,基本上只能用動盪不安來形容,外匯市場繼續由歐系貨幣當道,即便聯準會再怎麼升息,市場擔憂美國的財政赤字擴大,美元指數也只能在90以下震盪整理,偶有消息面的衝擊了股市,才喚醒了投資人對其避險的需求,但在中美貿易戰逐漸白熱化的情況下,美元似乎也不在那麼值得依賴了。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

觀察上週的COT資料,我們發現美元再度由多翻空,美元籌碼轉為弱勢。非美貨幣中的歐系貨幣多頭加碼多單,歐元與英鎊再次延續強勢。商品貨幣仍是全盤最弱,加幣籌碼甚至由多翻空,反轉了籌碼的趨勢。日幣在上周終於把多達10萬多的淨空單全數回補完畢,籌碼由空翻多。整體來看,市場籌碼再次站在弱勢美元,非美貨幣強勢的立場。

 

(上圖:美元指數4hr;圖片來源:eToro)

 

從技術面來觀察,一度跌破89密集區支撐的美指,在上個周末出現迴光返照的強勢反彈。美元指數重新回到89-90的震盪區間,只能說技術面來說美元暫時止跌,但若配合前面的COT籌碼來看,籌碼對美元的看法依舊是偏向保守的,顯然現在就要做多美元還言之過早,加上本週五將公布美國3月份非農就業數據,預期外匯市場本周將會再次陷入觀望,短線上美元再度進入整理。近期若要以趨勢操作,不如嘗試觀察籌碼明顯偏弱的商品貨幣,或是做為貿易戰避險避險需求上升的日圓。藉此觀察適當的配對組合。

 

本週市場仍將繼續關注中美貿易戰的後續發展狀況。上週在中美陸續展開協商後,市場的風險情緒略有減緩,但是在雙方找出妥協點前,風險變數依舊存在。況且在經歷過動盪的第一季後,從黃金和日圓等做為市場避險工具的走勢來看,市場已變得更為謹慎。經濟數據方面,4月6日將公布美國3月份的非農數據,但市場在美國財政赤字與貿易戰的陰霾下,即便目前有良好的數據也很難再推升美元轉強,預期今年仍是歐系貨幣強勢,非美弱勢整理的趨勢。

 

(資料來源:CFTC、eToro)[vc_column width=”1/2″][vc_column_text][vc_column width=”1/2″][vc_column_text]

貿易戰持續延燒 日圓避險強強滾

上周末白宮正式發布加課徵5-600億美元的中國商品25%關稅,北京隨即列出30億美元的美國進口品進行徵稅作為反制。雙方一來一往,國際股市大跌反應,資金迅速流向避險資產,黃金來到近5週的高點,美國10年期公債殖利率下降,避險貨幣的日圓兌G10全面升值。2018年的第一季,金融市場只安穩了一個月便陷入動盪期。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上方的COT表格來觀察,美元的多頭止步不前,上週淨多單再度減碼。近期美元要形成強勢,仍缺乏市場的認同。非美貨幣中,以日圓表現最為突出,淨空單上週便回補了11萬之多,在中美貿易戰的煙硝味濃厚的情況下,市場投向天堂資產的避險需求再次湧現。近期全球的政經環境將進入動盪期,日圓等避險資產的價格將會被市場推升。

(上圖:瑞朗/日圓4hr;圖片來源:eToro)

 

受到歐、日的退QE影響,美元依舊處於相對弱勢的位置。而近期因為市場避險需求增加,日圓成為相對安全的避險資產,近期日幣兌換G10貨幣表現相對強勢。因此我們以配對交易的觀點來分析,從下表來看,盤面表現最弱的還是澳幣,但上周澳幣的籌碼多單加碼,因此,我們暫時不列入考量。有趣的是同樣具避險功能的瑞朗,並未因貿易戰的消息而受益,籌碼表現依舊偏空,所以我們接著從技術面來分析。觀察瑞/日的走勢,一個長空的趨勢呈現在我們面前,指標-DI也遠大於+DI,代表空方仍主導著盤勢,預期瑞/日仍將沿著下降趨勢線下行。

 

貿易戰的消息主導了整個金融市場的情緒,這週我們還是要繼續關注這項議題。現階段中美雙方態度展現強硬但還算理性。今年美國有期中選舉,而中國領導人剛掌大權,雙方都有不能退讓的理由,也正因為如此,市場更加擔憂貿易戰會持續擴大。近期市場波動較大,以避險資產進行保值會成為近期市場的操作主流。