期權期權教室

這天由於券商下單錯誤

導致開盤後由10420迅速下跌至跌停價9408,快速反彈後再下殺,再彈回10400附近,整個發生過程不超過1分鐘。從成交明細可以看到,成交在9400-9500有將近400口,雖然跌停到反彈只有一瞬間,隨後即風平浪靜,但在下殺過程被斷頭出場的可說連翻身機會都沒有。

除了期貨,來看看對選擇權有甚麼影響。

圖一(2017/08/03 價平周put 10500)

買方

昨日收盤60  今日最高199在前一天收盤前買進,成本為60點*50元=3000元

今日最高獲利為(199-60)*50=6950元

獲利=6950/3000=2.32倍

最大虧損=3000/3000=1倍

賣方:

昨日收盤60  今日最高199保證金為24,036元,最大獲利為60點*50元=3000元

獲利率=3000/24036=12%

最大虧損=(199-60)*50=6950元

虧損比率=6950/24036=29%

圖二(2017/08/03 價平月put 10500)

買方:

昨日收盤96  今日最高1140在前一天收盤前買進,成本為96點*50元=4800元

今日最高獲利為(1140-96)*50=52200元

獲利=52200/4800=11倍

最大虧損=4800/4800=1倍

賣方:

昨日收盤96  今日最高1140保證金為25,836元,最大獲利為96點*50元=4800元

獲利率=4800/25836=18%

最大虧損(1140-96)*50=52200元

虧損比率=52200/25836=202%

圖三(2017/08/03 價外五檔周put 10250)

買方:

昨日收盤3.6  今日最高20在前一天收盤前買進,成本為3.6點*50元=180元

今日最高獲利為(20-3.6)*50=820元

獲利=820/180=4.5倍

最大虧損=180/180=1倍

賣方:

昨日收盤3.6  今日最高20,保證金為11180元,最大獲利為3.6點*50元=180元

獲利率=180/11180=1%

最大虧損(20-3.6)*50=820元

虧損比率=820/11180=7%

圖四(2017/08/03 價外五檔月put 10000)

買方:

昨日收盤5.4  今日最高500在前一天收盤前買進,成本為5.4點*50元=270元

今日最高獲利為(500-5.4)*50=24730元

獲利=24730/270=91倍

最大虧損=270/270=1倍

賣方:

昨日收盤5.4  今日最高500,保證金為11270元,最大獲利為5.4點*50元=270元

獲利率=270/11270=2%

最大虧損(500-5.4)*50=24730元

虧損比率=24730/11270=219%

以上的獲利都是只屬於買方的,如果做賣方呢?就要面臨被追繳的風險。

由此可見,賣方平時雖看起來好賺,但遭遇這種不測風雲時,可說是直接被抬出去了,之前賺的都不夠賠,如果是更嚴重的跌停鎖死,那真的永不得翻身。

相較之下,買方的優點在此浮現,幾十倍獲利不說,它最大的價值在於,即使今天做錯邊,也就是損失進場的權利金而已,永遠不會讓你不見天日,平常你不知道要做買方還是賣方,今日一比,答案實在顯而易見。