除了升息 別忘了還有縮表!

九月 25, 2018 Off By 豐彥編輯
除了升息 別忘了還有縮表!

歐洲議會的強勢逼得英國也強勢反擊,讓英鎊兌美元的匯率在上周出現一次性的重貶,讓英鎊的反彈多頭遭受重大打擊。除此之外,在國際政壇與貿易上都有些新聞,但外匯市場仍是無動於衷。即便美中互相課徵新的關稅,也看不到悲觀的氛圍,反而市場認為由25%變成過度性的10%,讓投資人有了想像的空間。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從COT的變化來觀察,大額交易人的部位呈現一個趨勢,就是買進美元,賣出非美貨幣。美元的淨多單除了維持在高水位以外,也持續增加。而非美貨幣經過數周的震盪整理過後,開始有了一致性的變化。不難發現,除了瑞士法郎出現空單回補以外,其他主要非美貨幣,持有的投資人都是清一色的加碼空單。讓匯市重新進入明確的趨勢性。

 

(上圖:聯準會利率點陣圖;圖片來源:財經M平方)

 

上方式聯準會在6月份會議公布的點陣圖,基本上最左邊2018年的利率已沒有什麼需要在討論的了,沒有大意外的話,今年就是9月和12月在各升一次。現在市場關注的焦點已經落在2019年上,明年三月目標利率為2.9%,而6月的目標則是在3.1,也就是說要達成此目標,聯準會明年需要再升息三次。但是現在市場關注的是,是否會有關鍵的一票調降預期,如果真是如此,那麼聯準會明年的升息次數便會從三次調降為兩次,屆時可能將會為美元帶來一波修正。

 

(上圖:美元指數 4HR;圖片來源:eToro)

 

   從技術面來看,美元指數的走勢並不如籌碼表現來強勁,反而現在的美指正處於一個弱勢修正的階段,不斷的回測密集區的低點支撐,形成了籌碼與技術面背離的情況。在此尷尬的情況下,顯然空手並不失為一個好方法,加上本周是聯準會的會議,雖然升息一事已無懸念,市場也不認為現任主席鮑威爾會有什麼出格的發言,但為免意外。通常在重要會議前市場選擇觀望的狀況仍是偏多,因此在會議結束之前,美指應會再93.5~94的區間橫盤震盪。

 

(上表:主要貨幣趨勢分析;下表:各貨幣間強弱關係;資料來源:豐彥研究財經團隊彙整)

 

這一週的重頭戲當然還是聯準會的利率會議,鮑威爾對2019年的前瞻指引會是市場的注目焦點,美國的經濟環境目前仍持續增長,升息的步調大概難以改變,但貿易戰的變數是否會降低明年的增長預期,如果他還對國際貿易戰的現況做出具體的評論,市場的波動恐怕會放大。

 

除此之外,聯準會的縮表計畫恐怕也被投資人給遺忘,自去年10月以來,聯準會已回收了2583億美元,並且從每月縮表100億上調至400億美元。10月份將在次上調至500億美元,預計下半年將回收2700億美元。但聯準會打算縮表到何種程度?以及縮表的時間框架,這是現階段市場仍未能掌握到的資訊,這次會議聯準會若能釋出縮表的整體框架,將有助緩解市場的流動性風險。

  (資料來源: CFTC、eToro、財經M平方)

 

 

 

 

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