市場判讀(6)-美股產業PART1

十月 5, 2018 Off By 豐彥編輯
市場判讀(6)-美股產業PART1

在公債篇中,經濟指標我們一個接一個看下去,不知不覺也累積不少,真沒想到針對一個商品類別會有如此多的相關數據,不過事實上這些都還算冰山一角而已,畢竟之前提過,公債市場龐大,代表的經濟層級相當高,因此用各種不同數據解讀,李介業能更全面。

 

接下來回到股票市場,我們當然不是要找尋個股,還記得前面提過的產業型etf嗎?這類商品提供投資人一個更簡便的管道,不須再從有題材的產業裡勞心傷神抽絲剝繭尋找萬中選一的強勢股,而只要看好相關產業後,透過這類etf便可有更全面的布局,不用擔心買到強勢產業中的吊車尾而捶心肝。

 

(上圖:金融股與聯邦基金利率關聯;圖片來源:STOCK-AI)

 

首先我們看到金融類股,說到金融類股以及其觀察方式,想必對多數然來說並不陌生,就是跟著央行的利率政策走就對了,接著我們就來看看,傳統上市場把金融股與利率兩者走勢畫上等號的觀察方式究竟對不對。

 

上圖我們用不同周期的聯邦基金利率來與金融股做個比較,發現在日、周、月三種週期下,聯邦基金利率與金融股判定係數都在0.35~0.36之間,將其開根號後得到相關係數0.6,這樣看來金融股與利率確實具有正相關,觀察央行動態而投資金融股這方式看來是可行的。

 

(上圖:金融股與利率關聯;圖片來源:STOCK-AI)

 

接著再來檢驗看看,其他類型利率是否有同等效果呢?上圖分別為銀行貸款基準利率與央行利率決議,從判定係數來看,這些利率與金融股的關聯其實都差不多,換算為相關係數都是0.6左右的正相關,除了告知我們利率與金融股確實有其連動關係外,也表明了在這一大堆利率數據中,其實只要挑個一兩個來看就好,結果是大同小異。

 

(上圖:金融股與通膨、GDP關聯;圖片來源:STOCK-AI)

 

除了與利率,金融股為一國經濟寫照這說法,想必這點對投資人來說並不陌生,但是同樣的,我們還是要確實檢驗過,以免落入人云亦云的迷思中。這邊挑選了兩個經濟指標,分別是FED常常觀察的核心消費者物價指數與大家熟悉的GDP。

 

透過回歸檢定,發現金融股確實與經濟表現掛勾,而更高的判定係數也顯示這類指標更能反映金融股前景,畢竟FED常以總體經濟表現作為利率調整的參考,某方面來說造成利率落後於總經指標表現,影響也確實反映在檢定數據上。

 

不過我們不用因此捨棄利率相關指標,而是可以將總經與利率指標一同觀察,達到長短互補的確認效益,一個經濟週期不會在短時間內說變就變,在更穩固的基礎下進場布局,總比看見單一指標就開槍安穩。

 

  (上圖:美國FDA新藥核准件數;圖片來源:FDA)

 

接下來我們看生技醫療產業的觀察方式,以往在投資這些產業個股時,說真的跟賭博沒兩樣,一間企業即使前景再好能力再大,只要新商品研發卡關、專利申請不順或上級審核不過,結果通常都很慘淡,完全是天堂地獄一線之隔的最好寫照,因此我們透過生技etf投資,便可省去前述煩惱,這時我們的焦點將放在生技醫療產業整體的展望即可。

 

作為全球最大醫藥市場的監管單位,負責核發新藥藥證的美國食品藥物管理署(FDA)每年核准多少新藥上市,足以影響整個醫藥產業的好壞,這也是最重要的觀察指標之一。

 

2017年時,FDA發出了46件新藥上市許可(NDA),比起2016年的22件高出了將近一倍,也是近十多年來,核准數量最多的一年。如果對比一下應該不難發現,2018年以來生技醫療股表現不錯,確實與爆發增長的新藥核准件數呼應。

 

 (上圖: FDA核准新藥,使用加速辦法比例;圖片來源:DCB)

 

另外值得關注的是美國FDA使用了各種促進加速開發和監管審查的工具,如加速通道審查、優先審查、突破性療法認定等,積極創造對新藥研發有利的審查條件,幫助加快這些創新藥物的研發審查,除了推動相關醫藥研發產業發展外,透過觀察FDA加速審核的案件數量,也可一窺其態度,當新藥加速審核數量增多,顯示FDA對生技醫療產業前景積極,此時便適合做相關布局。

 

(資料來源:STOCK-AI,FDA,DCB產業研究中心,《盤點2017年美國FDA核准上市潛力新藥,巫文玲,藥品商品化中心》)

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