台股震盪大 選擇權賣方好傷神

九月 12, 2018 Off By Dr. 謝晨彥
台股震盪大 選擇權賣方好傷神

最近台股的行情就像在洗三溫暖一樣, 上個星期一下子衝到11100 之上準備挑戰前高。結果這個星期馬上就要面臨 10800 的年線保衛戰。300 點的箱型震盪好不折騰人是吧?尤其是作選擇權賣方策略的投資人, 大概正在體會「人間一日, 賣方十年」, 這不是幣圈投資人的心得嗎?而且怎麼時間反了過來?

 

原因很簡單,因為賣方要獲利就是熬。行情風平浪靜的時候大概躺著放結算也沒事,但是面臨現在台股的這種行情,好不容易快熬到手的利潤,一下就得面臨停損調整部位或者是硬撐的兩難問題。好不容易下定決心調整好的部位,結果過沒幾天行情又反轉,不只決心白下了、部位白調了, 而且最後還發現不要動根本就沒事。這種心情, 大概只有過萬來口的賣方部位的人才能體會。

 

(上圖: Call11200 至 8/30 日線圖; 來源: XQ 全球贏家)

 

以 9 月合約的 Call11200 來說好了。8 月 28 日時加權指數收在 10989 點, Call11200 的報價為 24.5 點,「履約價位置算是價外兩檔的位置,距離指數夠遠。而且前一波高點也不過就 11000 點, 台股有何能耐穿過我的履約價?」這大概就是賣方投資人的心聲了, 所以當天該履約價的未平倉增加到 22153 口。

 

隨著台股一路走高,在 8 月 29 日時,Call11200 的報價來到了 44 點。賣方的虧損已將近一倍了, 這時嚴守紀律的投資人勢必要停損並調整部位。所以當天未平倉口數減少了 1410 口, 市場上賣方認賠的金額有 1,374,750 元。那剩下的兩萬多口呢?他們還在撐。

 

到了 8 月 30 日, 台股還在漲, 盤中最高來到了 11186 點, 距離賣方們的 Call11200 僅有一步之遙了,這時候 Call11200 的報價已經噴到 79 點。原本只是想要收個 24.5 點,結果現在一口要賠 54.5 點*50 元=2,725 元,「怎麼不在昨天只有賠 19.5 點*50 元=975 元時先跑就好!!」當下賣方大概是如此想法不斷在心中怒吼吧。此時 2 萬多口的賣方部位正面臨著 56,524,675 元的帳面虧損。

 

(上圖: Call11200 至 9/10 日線圖; 來源: XQ 全球贏家)

 

那麼故事結局是什麼呢? 8 月 30 日還真的就是台股這一波的高點, 之後台股一路走跌,Call11200 的權利金也一路掉, 到 9 月 10 日為止, 權利金只剩下 2.5 點。口袋夠深的賣方安全下庄了, 不過, 中間卻要承受帳面上的鉅額虧損。這種日子如果一個星期一次, 你, 受得了嗎?

 

 

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