全球股災 美元仍穩

十月 15, 2018 Off By 豐彥編輯
全球股災 美元仍穩

10月剛過一半,金融市場就迎接今年第二次的股災。美股仍是這次大幅修正的源頭,擔憂的原因同樣是美國10年期公債殖利率的飆升,引發連鎖停損的效應,和二月如出一轍的模式。比起股市,匯市倒是顯得安穩許多,反倒是黃金終於有點避險資產的樣子,在這一波股災中重新站上1200美元之上。

 

【外匯期貨機構法人持倉報告】

(上表:期貨大額交易人未平倉部位;資料來源:CFTC)

 

從上週的COT籌碼變化觀察,美元的淨多單仍維持在高檔處,雖然增加的幅度並不多,但強勢美元的地位仍難以動搖。非美貨幣的表現,普遍仍是弱勢的。歐元、澳幣、瑞朗以及日幣的淨空單進一步上升,僅有英鎊和加幣出現回補的現象。整體來看,美元仍是位在高檔震盪,非美貨幣普遍預期弱勢整理。

 

(圖:9月非農就業數據;資料來源:DailyFX)

月初所公布的9月份非農就業數據表現持平,失業率繼續下降來到3.7%。就業人口低於前值卻低於預期,僅增加13.4萬人。最後薪資增長則維持在2.8%。這份數據究竟好不好,我們繼續看下去。

 

(上圖:非農空缺;資料來源:財經M平方)

 

從上圖來看,其實我們會發現,美國的非農職位空缺、自主離職、以及招聘數,全部都是呈現增長的趨勢,也說明了美國目前的就業環境,缺工狀況越來越明顯,勞方不斷的跳槽、資方為了搶奪人材,不得不提高薪資水準。明明勞動市場如此熱絡,可是為何美國的物價卻跟不上勞動市場?

目前最能說服經濟學家們菲利浦曲線失效的原因,就是所謂的亞馬遜效應。全球的電商崛起後,商品比價的透明化讓消費者擁有了價格的主導權,傳統零售商不得不犧牲漲價的利潤,進而讓物價停滯。

 

這下輪到美國的央行頭痛了,聯準會的貨幣政策的制定方針,便是依照通膨的程度來決定基準利率的水平,目前的通膨因為物價被壓抑,因此還沒有出現失控的現象,但是我們來看看PCE物價的主要組成項目:醫療健保20.86%、房屋(包含能源)17.37%、休閒娛樂11.23%、交通(包含能源)9.02%、食品飲料7.18%、金融服務6.33%

 

不難發現,PCE的項目以服務類型佔比居高,這代表著越來越高的勞工薪資將逐漸把壓抑的物價給抵消掉,通膨最終還是會繼續上揚,迫使聯準會繼續出手拉升利率。

 

(上圖:美元指數 4HR;圖片來源:eToro)

 

   從技術線圖來看,美元的連續修正在上個周末告一段落。以前一波的黃金分割來看,美指在0.5的地方止穩反彈突破下降趨勢線,指數準被重新構築一波上漲的趨勢。短線來看,美指有機會重新站上95的位置,之後將會在95.25至95.75之間震盪整理。

 

    市場仍緊盯著中美貿易戰的發展,以及川普的推特,這是目前最能牽動市場情緒的兩大因素。除此之外,英國的脫歐協商仍無進展,無協議脫歐的現實越來越清晰。多事之秋讓市場的風險趨避心態增強,像黃金就在這一次股災重新活耀了起來,近期可多留意避險資產的價格動向。

  (資料來源: CFTC、DailyFX、eToro、財經M平方)

 

 

 

 

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