中國經濟新風暴隱然成形

11 月 21, 2019 Off By Dr. 謝晨彥
中國經濟新風暴隱然成形

《彭博社》報導,截至10月15日,中國債券違約金額接近1,022億,已趨近於去年全年1,218.6億的歷史紀錄。異於往常的是,民企經濟發達的江浙地區,今年違約特別嚴重,排在全中國前列。廣東省當局到今年7月仍然積欠民企約21億,該等欠款曾經超過49億。種種案例顯示,中國企業債務以及融資全面遭遇困境。

 

劉鶴於10月21日出席會議中表示,政府及國企清償民企債務的工作「問題不少」,要求今年之內快快還錢。中國政府與國企對民企「賴帳」,大多是工程款項,許多地方政府單位工程發包都施工完成了,上級沒撥款,民企成了冤大頭,甚至在高壓的政治環境下投訴無門、欲哭無淚。中國國企與大型民企債務違約連番暴雷,中共當局坦承至少已有四家銀行發生擠兌潮。

 

當前中國居民槓桿率快速上升,且真實水平很可能已經超過了閾值(臨界值,85%)。居民槓桿率上升的主要原因是房地產。此外中國居民的消費能力已大幅下降。

 

社會消費品零售總額已經由2008年7月的23.3%峰值水平持續下降至2019年9月的7.8%。耐用品消費方面,汽車銷售總額增速由2009年11月的61.5%持續下降至2019年9月的-2.2%。

 

居民債務/個人可支配收入是衡量居民槓桿率的另一指標。根據國家統計局公布的數據,2018年全國人均可支配收入28,228元。使用經修正後的居民債務數據計算,截至2018年末居民債務/個人可支配收入之比為134%,已經遠超美國次貸危機時期的水平(117.65%)。一旦經濟下行超預期,或者是出現其它衝擊,在當前情況下,是否有可能出現中國版次貸危機?

 

 

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